论坛背景与核心议题 - 2025年12月28日，第七届中国母基金50人论坛在北京召开，汇聚了来自政府部门、行业协会、国内主流母基金、保险资管、银行AIC、知名投资机构、产业集团及学术界的300余位代表 [2] - 论坛主题演讲聚焦于“十五五”开局之年（2026年）的宏观战略、政策取向与投资变局，特别探讨了投融资体制的深层变革 [3] “十五五”规划的战略框架与政策基调 - “十五五”规划的灵魂是“承前启后，取得重大进展”，这确定了其时代方位，意味着国家整体思路、政策框架和重大任务部署保持了高度的稳定性与连贯性 [3] - 规划反映了对当前国际环境的整体判断：风险挑战与机遇并存，不确定性因素增多，应对方略在于“以确定性应对不确定性”或“以我为主” [4] - 未来五年的核心原则是“统筹发展和安全”，政策框架要求既追求实效，又始终“留有后手” [4] 对当前及未来经济形势的关键判断 - 对2025年的总结是“顶压前行，向优向好”，承认过去一年充满挑战，但经济在压力中持续优化 [5] - 对2026年面临问题的定性是“发展中和转型中的问题”，挑战植根于经济结构演进与发展阶段转型的深层进程，必须依靠结构性和体制性改革 [5] - 对中长期趋势的定调是“基本向好的支撑条件和基本趋势没有变”，这为应对短期波动提供了根本信心与战略定力 [5] - 对2026年工作的要求是“巩固和拓展稳中向好的基本态势”，政策的着力点在于夯实向好基础，并争取更积极的进展 [5] 2026年核心政策取向 - 2026年政策取向的核心可凝结为“稳中求进、提质增效”八个字 [6] - “稳中求进”意味着在保持大局稳定、延续既有有效框架的前提下寻求实质性进步 [6] - “提质增效”则明确政策重心并非简单“增量扩围”，而是聚焦于“提升质量”和“增强效率”，因此大量政策将表现为对现有体系的“优化” [6] - 政策阐释中关于“发挥增量政策和全量政策的集成效果”的提法具有深意，核心任务是通过系统性的设计与执行，追求“1+1>2”的集成效应 [6] 投资领域面临的严峻现实与转型需求 - 2025年固定资产投资增速罕见地进入负增长区间，且下降幅度逐月扩大，推动有效投资“止跌回稳”已成为2026年必须完成的重大任务 [7] - 传统的基础设施建设大部分领域已达峰，制造业增加值占全球比重已超过30%，众多门类位居世界第一，意味着传统的基建与制造业投资扩张模式已接近阶段性峰值 [7] - 寻找新的投资方向与创设新的投融资机制，已成为关乎未来发展的两大关键命题 [7] - 未来的投资方向将更加侧重于与人工智能、数字经济融合的领域，以及服务业的高质量发展 [7] - 这些新兴领域往往具有高度不确定性、底层改造性强、回报周期长、现金流模式不清晰等特点，难以继续依赖过去以土地财政和地方政府融资平台为核心、以债务型资金为主要驱动力的传统投融资模式 [7] 构建“新投融资体制”的探索与方向 - 当前紧迫的任务是探索并构建一套面向未来、适配数字时代与服务型经济的“新投融资体制” [8] - 实践中已出现诸多有益探索：保险资金通过多种形式扩大股权投资，银行通过金融资产投资公司（AIC）参与股权投资，基础设施公募REITs的扩围助力资产盘活，政策性金融机构借助新型工具介入投资领域，各级政府主导的产业基金、创业投资基金及母基金则在地方产业布局中扮演更积极角色 [8] - 未来的投资，尤其是数字化、智能化转型投资，往往不是一种在原有物理设施上的“叠加式”投资，而是一种对生产流程、组织形态乃至商业模式的“底层改造式”投资 [9] - 这种投资特性要求资本具备更加独到的价值发现眼光，更需要一套能够容忍更高不确定性、评价更多元化、资金期限更长、风险共担机制更完善的投融资安排 [9] 对母基金及市场参与者的呼吁 - 呼吁母基金行业及其他市场参与者，应主动把握当前政策“优化”而非“颠覆”的时间窗口，积极参与到新投融资工具的创设与现有政策的完善进程中 [9] - 各类资本应当跳出传统路径依赖，在服务国家战略与产业升级的大局中，重新定位自身角色，通过协同合作构建一个更具韧性、更富效率的资本生态 [9]