市场表现与杠杆资金动态 - 2026年开年A股市场交投活跃，两融客户入市热情高涨，市场迎来强劲“开门红”[1] - 2025年全年新开两融账户达154.21万户，创近十年新高，较2024年新增53万余户，增幅超50%[1] - 截至2025年末，全市场融资余额从2024年末的1.85万亿元大幅攀升至2.52万亿元，增幅超30%[1] - 2026年首周，融资净流入规模突破800亿元[1] - 2025年两融交易额达425,637.87亿元，占A股成交额10.13%，较2024年的230,399.61亿元（占比8.95%）显著增长[3] - 自2024年9月24日以来，A股市场逐步回暖，参与融资融券业务的客户显著增多，2025年下半年两融开户大幅增长，9月新开20.54万户创全年单月新高，8月达18.3万户，11月、12月均超14万户[5] - 2025年至少有9家券商宣布上调两融业务规模上限或授信总额，加码布局两融业务[5] 监管政策调整 - 1月14日，沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%[2][4] - 此次调整基于融资交易明显活跃、市场流动性相对充裕的背景，旨在通过逆周期调节适当降低杠杆水平[4] - 调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按原规定执行[5] - 融资保证金比例历经多次调整，2015年11月从50%上调至100%，2023年8月从100%降低至80%[4][5] 增量资金结构与展望 - 国信证券策略首席分析师吴信坤认为，当前入市资金或主要来源于高净值人群，随着居民风险偏好修复，2026年普通居民资金有望成为主力入市资金[1][8] - 借鉴历史经验，伴随居民资金入市进程推进，2026年A股全年增量资金规模预计可达2万亿元[1][8] - 广发证券认为，2025年A股增量资金的特征是“上行收益和下行风险不对称”，监管政策与保险资金遏制了下行风险，国内存款搬家与海外美元溢出资金打开了上行空间[7] - 2025年A股具备鲜明的增量资金市特征，私募基金、杠杆资金等活跃资金入市较多，险资入市也有较大体量，外资上半年存在阶段性回流约1000亿元[7] - 2025年上半年，代表散户资金的银证转账资金流入2400亿元[7] - 2025年下半年，主要增量资金来自私募和融资交易等活跃资金[7] - 展望2026年，广发证券认为居民存款搬家与外资入市将成为重要增量[7] 机构对2026年市场展望与投资主线 - 金融机构普遍对2026年A股市场持乐观态度，核心逻辑在于投资者信心持续增强，市场震荡上行的基础未被破坏[10] - 摩根士丹利基金权益投资部总监雷志勇看好AI板块，并重点关注军工（商业航天）、核电、风电、储能等高端制造细分领域，以及借助AI实现转型升级的传统行业龙头[10] - AI对各行业的改造是“嵌入式、沉浸式”的，未来3至5年将深刻重塑企业，当前AI板块核心公司估值对应2026年处于合理区间，尚未触及泡沫区间[10] - 平安基金将科技创新与周期品供需再平衡列为2026年两大投资主线[11] - 科技领域聚焦全球AI资本开支高增带动的硬件创新机会，以及自主可控叠加国内AI产业需求带动的国产半导体产业链投资机会[11] - 周期领域建议关注供给约束良好、需求温和复苏的品种，如化工和工业金属[11] - 长城基金认为，随着经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革，中国“转型行情”内在趋势较为明显[11] - 在AI与新兴市场工业化趋势下，中国新兴科技与资本品出海景气强势且潜力较高，同时重点关注扩内需之下顺周期估值的底部布局机会[11]