文章核心观点 - 全球软件行业，特别是SaaS板块，正经历显著的市场调整和投资者信心动摇，主要受外围市场大幅下跌、AI新兴工具带来的颠覆性竞争担忧、以及业绩增长预期放缓等多重因素影响 [1][2][4] 外围软件市场表现 - 2025年开年，外围软件股遭遇大幅下跌，摩根士丹利追踪的一篮子SaaS股票在2025年下跌11%后，今年以来（截至1月18日）已进一步下跌15%，创下自2022年以来最差的年度开局 [1][2][3] - 多家知名软件公司股价惨跌，例如TurboTax母公司直觉上周重挫16%，Adobe和Salesforce双双惨跌超11% [2] - 该篮子股票目前以未来12个月预估获利计算的本益比约为18倍，创下历史新低，远低于过去十年超过55倍的平均水平 [5] 市场下跌的核心原因 - AI新兴工具（如Anthropic发布的“Claude Cowork”）引发了市场对软件行业可能面临颠覆性竞争的深度担忧，这种焦虑已盖过软件公司高获利率与经常性收入等传统吸引力 [3][4] - 许多买方投资人认为，无论软件股变得多便宜，目前都没有促使估值调升的催化剂，因此缺乏持有理由 [4] - 业绩增长预期放缓，根据彭博数据，标普500指数中软件与服务公司的获利增长预估将在2026年放缓至14%，低于2025年约19%的成长幅度 [5] 国内软件（A股）市场情况 - 2025年1月19日早盘，A股软件概念股集体走低，深信服一度跌超4%，同花顺、指南针、三六零一度跌超3%，软件ETF一度跌超2% [1] - 有券商计算机团队估计，其覆盖的多数公司（不少是权重软件企业）业绩可能低于市场一致预期，计算机ETF当天上午一度逆市大跌超1.5% [1][5] - 但从2025年三季报数据看，计算机板块基本面表现尚可：前三季度营收同比增长9.56%，归母净利润增长32.96%，扣非净利润增长35.73%，经营性现金流显著改善 [5] 市场观点分歧 - 部分华尔街观点因软件股估值偏低而转趋乐观，例如巴克莱预期随着客户支出稳定且估值具吸引力，软件股可望在2026年喘口气 [5] - 高盛则认为，AI采用率提升将扩大整体可服务市场，进而可能成为软件公司的利多因素 [5]