行业概览与核心观点 - 2026年初，ETF市场诞生两个“万亿”纪录：华夏基金旗下ETF和全市场跨境ETF体量先后突破万亿元 [1] - 截至1月16日，全部上市ETF总规模达6.07万亿元，由58家基金公司管理 [2] - 行业生态正从“同质化竞争”走向“解决方案化竞争”，构建“头部引领+特色补充”的“美美与共”生态圈 [1][8][9] 市场格局与头部效应 - 头部集中效应显著：华夏、易方达、华泰柏瑞、南方、嘉实前五强基金公司ETF总规模占比达53.21% [2] - 华夏基金旗下ETF总规模于1月12日突破万亿元，后调整至9648.17亿元，易方达基金为8586亿元，华泰柏瑞基金为5962.65亿元 [2] - 全市场仅有的7只千亿规模ETF中，有6只来自前五家公募，其中4只为沪深300ETF，合计规模1.08万亿元，占全市场30只沪深300ETF总规模（1.11万亿元）的97%以上 [3] - 规模形成“流动性护城河”：规模越大流动性越好，越能吸引社保、保险等大资金作为底仓配置，加剧头部与中小公募的差距 [3] 主要产品与规模分布 - 华泰柏瑞沪深300ETF规模最大，达3878.18亿元，易方达沪深300ETF为2907.28亿元，华夏沪深300ETF为2071.87亿元，嘉实沪深300ETF为1905.86亿元 [4] - 其他重要宽基与主题ETF：华夏上证50ETF规模1595.01亿元，南方中证500ETF规模1464.34亿元，华安黄金ETF规模1015.28亿元 [4] - 特色ETF涌现：富国中证港股通互联网ETF规模919.47亿元，华夏上证科创板50ETF规模846.51亿元，鹏扬中债-30年期国债ETF规模一度超300亿元 [4][5] 差异化竞争策略 - 头部公司凭借规模壁垒和先发优势持续做大，竞争重点转向体系化能力，包括生态圈构建、前瞻性产品布局与创新速度、精细化运营与投教服务 [9] - 中小公募通过特色化、差异化策略寻求突破，形成非对称优势 [1][5] - 鹏扬基金遵循“做好”视角，关注产品长期生命力与客户价值，其超长期国债ETF填补了市场空白 [5] - 华安基金深耕黄金ETF等商品类品种，形成单点壁垒，华安黄金ETF规模达1015.28亿元 [6] - 摩根资产管理坚持“精品店”模式，将主动管理能力与ETF结合，提供差异化产品 [6] - 其他特色管理人：海富通在短债标签下ETF规模约600亿元，博时基金在可转债标签下ETF规模超560亿元，大成基金在大宗商品标签下ETF规模约65亿元 [7] 未来发展趋势 - 产品发展从“做大”、“做强”向“做好”演进，更注重为投资者提供完整的资产配置解决方案和长期持有体验 [5][8] - 创新方向包括Smart Beta策略、主动管理型ETF、ESG主题、多资产一站式配置等 [9][10] - 全球主动ETF资产管理规模截至2025年底达1.84万亿美元（约合12.8万亿元人民币），过去十年年化复合增长率为47%，显示主动ETF的发展潜力 [10] - 鹏扬基金计划在债券ETF领域进一步布局，并看好股票领域Smart Beta策略（如质量因子）的长期配置价值 [10] - 摩根资产管理表示将在Smart Beta领域继续布局，并开展主动管理ETF策略研究 [10]