白银价格近期剧烈波动 - 现货白银价格在1月15日盘中触及93.71美元/盎司的历史新高后大幅跳水，盘中跌幅一度超过7%，收盘跌幅收窄至0.65% [1] - 1月16日，现货白银价格再度出现跳水，盘中跌幅一度超过6%，收盘下跌2.43%，险守90美元/盎司关口 [1] - 在此次剧烈波动前，白银曾在四个交易日内暴涨超20% [2] 机构对后市走势的观点分歧 - 看空或谨慎观点：摩根大通认为白银面临多重风险，包括工业需求受高价抑制、ETF资金持续流出，市场回调风险较大 [1][7] - 积极或长期看好观点：部分机构认为，长期来看金银价格走势高度相关，避险情绪及供应端紧张状态不变，白银价格上涨逻辑依然稳固 [1][9] - 中期前景积极但短期需谨慎：华侨银行策略师认为白银中期前景偏向积极，但近期涨势过快意味着短期内需要保持谨慎 [5] 美国关税政策动向及市场影响 - 美国总统特朗普未对包括白银在内的关键矿物进口全面加征关税，转而寻求双边谈判并考虑设定价格底线 [4] - 这一决定显著缓解了市场对美国采取全面行动、影响实物金属供应的担忧 [5] - 此前市场对关税的担忧曾导致部分白银供应滞留美国仓库，引发了全球性的轧空行情并支撑了价格 [4] 供需基本面分析 - 工业需求面临压力：白银原材料成本已占太阳能电池板总售价约30%，高价正抑制需求。摩根大通曾警示，银价上涨可能在未来数年威胁高达5000万至6000万盎司的太阳能产业需求 [7] - 行业技术替代加速：多家领先光伏企业宣布将加速推进“以铜代银”的技术替代方案，相关产能转换预计自第二季度起逐步落实 [7] - 供应存在约束：白银市场供应端处于紧张状态，存在供应缺口 [5][8] - 库存情况：与纽约商品交易所期货合约相关的仓库中持有约4.34亿盎司白银，较一年前关税干扰加剧时增加了约1亿盎司 [5] 投资需求与资金流向变化 - ETF资金流向逆转：2025年全球白银ETF持仓量增长2.78亿盎司，同比增幅达27%。但自去年年末以来，市场呈现价量背离，银价在节后上涨近25%，同期主要白银ETF却出现约1800万盎司的净流出 [8] - 投机性头寸缩减：COMEX管理资金净多头头寸自去年12月中旬以来持续缩减，反映机构投资者态度转向谨慎 [8] - 去年表现与资金轮动：2026年白银表现超越黄金，涨幅接近150%，部分原因是投资者在黄金价格过高后转而买入白银 [5] 其他机构观点补充 - 中信期货观点：认为前期上涨由关税预期、现货偏紧与资金情绪共振驱动，涨速过快。关税预期降温后，获利盘兑现引发回撤。中期看，供给约束、工业需求及黄金溢出效应仍在，但短期需消化过度拥挤的交易结构 [8] - 银河证券观点：预计白银下周可能面临短期交易风险及资金获利了结带来的回调，但不排除进一步上行至100美元/盎司的可能性 [9] - 彭博调查显示：黄金涨势在1月后仍可持续，但有迹象表明流入白银和铜的资金正在动摇 [6]