文章核心观点 - 地缘政治风险加剧与全球宏观环境变化是驱动近期大宗商品市场，特别是贵金属、原油等品种价格波动的主要因素 [1][4][9] - 美联储降息预期强化与全球同步宽松的流动性环境，为贵金属等金融属性较强的资产提供了有力支撑 [4][13] - 各品种基本面供需格局（如原油的OPEC预期、油脂的产地报告、部分金属的供应紧张）与宏观情绪共同作用，决定了其短期价格走势与长期趋势 [2][3][4][15][20] 重点品种分析总结 贵金属 - 现货黄金价格涨破4650美元/盎司关口，创历史新高，现货白银涨超2%，重返92美元/盎司上方 [1] - 宏观面支撑强劲：美国12月核心CPI反弹幅度低于预期，通胀压力缓解，就业疲软，美联储降息预期强化，全球处于降息周期 [4] - 长期逻辑稳固：美元信用动摇、央行购金行为持续，黄金长期上行趋势有望延续 [4] - 白银与铂金受双重驱动：除宏观因素外，还受到供需缺口支撑。白银供给持续紧张，光伏等工业需求稳健增长；铂金供应面临制约，混合动力汽车及氢能需求成为未来核心增长点 [4] 原油 - SC夜盘上涨1.48%，但地缘政治风险溢价降低 [2][14] - 风险情绪转向：特朗普对伊朗干预威胁转为观望，并与委内瑞拉代总统进行积极通话，市场预计短期内局势稳定，未来几周将有更多委内瑞拉原油出口 [2][14] - 供需平衡预期：欧佩克报告预计全球对《联合宣言》成员国原油需求2026年保持在每日4300万桶，比2025年日均增加60万桶；2027年日均需求增至4360万桶，比2026年预测高出约60万桶 [2][15] 油脂 - 夜盘豆油、棕榈油偏强运行，菜油震荡收跌 [3][29] - 马来西亚12月棕榈油产量为1,829,761吨，环比减少5.46%；出口为1,316,522吨，环比增长8.52%；库存量为305万吨，环比增长7.58%，报告影响偏中性 [3][29] - 印尼取消将生物柴油混合比例提高至B50的计划，维持在B40水平，引发市场对棕榈油需求前景的担忧 [3] - 美国生物燃料政策带来利好：特朗普政府计划在3月初前敲定2026年生物燃料掺混配额，整体规模将维持增长路径，提振油脂价格 [3][29] 品种观点汇总（基于可能性判断） - 谨慎偏多品种：股指(IH、IF)、橡胶、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、锰硅、黄金、白银、碳酸锂、玉米 [6] - 谨慎看空品种：原油、甲醇、集运欧线 [6] - 其他标注品种：股指(IC、IM)、焦炭、硅铁、铝、棉花标注为“1”，苹果标注为谨慎看空“1” [6] 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国财长称特朗普政策正促使数万亿美元投资涌入美国，财政部发布规则制定提议公告以提高主权投资者税务政策的透明度与确定性 [7] 国内新闻 - 中国央行自1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5% [8] 行业新闻 - 欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税或限制美企市场准入，以反制特朗普对欧洲八国加征关税的威胁。特朗普宣布自2月1日起对来自丹麦等八国的输美商品加征10%关税，并威胁6月1日起税率提至25%，直至达成购买格陵兰岛协议 [9] 外盘市场收益情况（1月16日） - 标普500指数跌4.46点至6,940.01，跌幅0.06% [11] - ICE布伦特原油连续涨0.33美元至64.20美元/桶，涨幅0.52% [11] - 伦敦现货黄金跌16.48美元至4,599.04美元/盎司，跌幅0.36%；伦敦银跌2.26美元至90.13美元/盎司，跌幅2.45% [11] - LME铜跌303.00美元至12,803.00美元/吨，跌幅2.31%；LME镍跌991.00美元至17,578.00美元/吨，跌幅5.34% [11] 主要品种早盘评论摘要 金融 - 股指：市场成交额3.06万亿元，1月15日融资余额增加206.13亿元至27012.40亿元。市场从估值扩张转向盈利驱动，在“十五五”规划及政策支持下，股市有望延续震荡上行 [12] - 国债：10年期国债活跃券收益率下行至1.836%。央行下调结构性工具利率并表示降准降息仍有空间，加上权益市场热度降温，国债期货价格企稳 [13] 能化 - 甲醇：国内甲醇整体装置开工负荷为77.91%，沿海地区甲醇库存在143.2万吨，环比下降3.05万吨。预计1月15日至2月1日进口船货到港量为73.15万-74万吨 [16] - 橡胶：国内产区停割，泰国南部正值旺季，国内青岛天胶总库存持续累库，预计短期胶价震荡偏强 [17] 金属 - 铜：精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口 [21] - 铝：电解铝开工率高企，社会库存持续累积，但长期低库存和供应受限为价格提供支撑 [23] 黑色 - 钢材：五大材产量小幅下降，厂库、社库延续下降但降幅趋缓，钢材表需多有回落，市场供需双弱 [25] - 铁矿石：港口库存略有增加，铁水产量基本触底修复，钢厂维持按需采购，预计矿价震荡略偏强 [26] 农产品 - 蛋白粕：美国农业部上调2025/26年度大豆产量预估，期末库存为3.5亿蒲式耳，高于上月预估的2.9亿蒲式耳。国内豆粕高库存及南美丰产预期施压价格 [27][28] - 白糖：南方糖厂处于压榨高峰期，食糖供应季节性增加，预计短期维持低位区间运行 [30] 航运指数 - 集运欧线：上周五EC下跌8.52%。SCFI欧线运价为1676美元/TEU，环比下跌43美元/TEU，反映运价进入节前淡季下降通道 [32]