大势研判：中国“转型牛” - 核心观点：中国股市正经历“转型牛”，其根基在于社会对外更自信、对内更稳定、资产负债表逐步企稳，资本市场具备了凝聚社会共识和资本的能力，成为连接社会资本与实体转型的关键纽带 [1] - 关键动力：由社会刚兑打破与无风险收益下降、资本市场改革、经济结构转型三大关键动力驱动 [1] - 市场表现：2026年开年以来，上证指数连续站上4000点与4100点，走势强劲 [1] - 前景展望：对市场的看法是乐观且坚定的，认为2026年“转型牛”的空间还很大 [1] 市场治理与监管 - 监管基调：证监会2026年系统工作会议继2025年后再次指出“巩固稳中向好势头”，同时强调“坚决防止市场大起大落”，发展基调不变 [2] - 监管目的：监管降温的本质是挤泡沫、去炒作，引导资金流向优质标的，而非打压市场，目标是营造“长钱长投”的市场生态 [2] - 长期影响：严格审慎的监管有助于提高中国市场的可投资性，使资本市场走得更长远，让更多投资人分享转型发展与改革红利 [2] 行业比较与配置 - 总体判断：跨年行情不会止步于此，随着经济企稳和社会资产管理需求出现，科技与非科技行业均有投资机会 [3] - 科技成长：看好科技细分龙头，全球AI算力需求处于上升期推动半导体设备需求快速增长，全球芯片技术突破与存储涨价趋势延续，国内算力基础设施短缺且国产化有望加快 [3] - 推荐方向： - 科技成长：推荐港股互联网、电子半导体、通信、军工，以及具备全球竞争优势的制造业出海（电力设备、机械设备、汽车及零部件） [3] - 非银金融：受益于居民存款搬家与财富管理需求增长，以及资本市场改革提振风险偏好，推荐保险、券商 [3] - 顺周期：估值与持仓处于低位，景气底部边际改善，受益于扩内需政策部署，推荐食品、零售、旅游服务、酒店 [3] - 周期品：看好供需偏紧的涨价品种，如有色、化工 [3] 主题投资推荐 - 国产算力：国内大模型产品加速迭代拉动资本开支，看好国产芯片、AIDC、电力设备 [4] - 新型电网：国家电网十五五规划投资超预期，看好特高压、新型储能、智能电网 [4] - 机器人：中国机器人密集亮相CES 2026，多领域应用场景落地，看好本体厂商与灵巧手、丝杠等关键部件 [4] - 内需消费：国常会提出加快培育服务消费，看好旅游、酒店、航空等 [4] GEO（生成式引擎优化）行业分析 - 核心定义：GEO是AI搜索/RAG架构下的“信任工程”，核心目标从“提高网页点击率”升级为“提高品牌在AI答案中的采信率与引用频次” [7] - 范式转变：AI搜索从“列表点击”切换为“答案直达”，传统SEO边际效用下降，GEO强调“被AI采信”，正成为营销技术新范式 [7] - 技术原理：在RAG架构下，GEO优化的是“语义相关+结构可读+权威背书”的复合评分函数，任务是系统提升内容的“可见度、可检索度、可采信度” [8] - 市场空间： - 中国：据秒针营销科学院预测，2025年市场规模约29亿元，2030年约240亿元，2025–2030年复合年增长率约52.4% [8] - 全球：到2030年有望超1000亿美元，2026年预计约240亿美元 [8] - 商业模式：正从人力密集项目制迁移到“订阅制SaaS+效果付费(RaaS)”的混合模式，毛利率中枢预计由3–10%抬升至行业较高水平 [8] - 竞争格局：行业集中度高，CR3约57.5%，高度契合“高技术+高集中度”的计算机软件行业特征 [8] GEO对化妆品及电商行业的影响 - 行业变革：生成式AI成为新流量入口，其推荐结果有望成为消费者决策的重要依据，催生新的营销场景和方式 [13] - 效率提升：GEO着眼于让品牌内容被AI理解并推荐，较传统营销方式具备更高效率，有望缩短消费者决策链路和周期 [13] - 专业要求：AI偏好信源更权威、专业性/结构化/逻辑性更高的内容，且不同模型和品类采取的信源媒体不同，因此GEO要求更专业化的内容优化 [14] - 受益环节：GEO将从根本上改变流量分配方式，五类公司有望受益 [14] - AI平台类公司：成为新的流量入口 [14] - SaaS类公司：提供软件运营服务进行优化 [14] - 营销类公司：提供针对性营销服务 [14] - 代运营类公司：协助品牌方进行销售最大化，对渠道及流量变革反应灵敏且头部公司具备AI系统能力，有望率先受益 [14] - 品牌公司：抓住新的流量分配方式实现逆袭，率先转型的品牌商有望后续受益 [14]