文章核心观点 - 理奇智能是一家深耕物料自动化处理领域的智能装备公司，其IPO进程反映了国产高端装备加速替代与全球化拓展的行业趋势 [1] - 公司以定制化智能系统解决方案为核心，深度布局锂电池、精细化工等高景气赛道，精准契合国家“双碳”战略与制造业智能化升级浪潮 [1] - 公司在锂电物料智能处理系统细分市场占据领先地位，业绩高速增长，并通过全球化布局和持续研发投入构筑了核心竞争壁垒 [5][9][13] 公司业务与市场地位 - 公司聚焦物料自动化处理环节，提供从前期咨询、方案设计、设备制造到安装调试及售后培训的全链条一体化解决方案 [2] - 公司产品覆盖锂电物料、精细化工、复合材料等领域，在锂电制造领域聚焦正负极粉体/液体配料、浆料制备等前段核心工序 [2] - 2024年，公司物料智能处理系统销量达594套，单机设备销量710台，其中锂电领域相关收入占比高达91.81% [5] - 在中国锂电制浆上料系统市场，公司市占率从2023年的27%跃升至2024年的43%，连续两年蝉联行业第一 [5] - 公司客户阵容强大，包括宁德时代、比亚迪、LG新能源、欣旺达、亿纬锂能、大众集团等全球锂电池及整车龙头 [5] - 在非锂电领域，公司成功跻身精细化工与复合材料行业头部企业核心供应商名单，客户包括杜邦、汉高、海虹老人等国际巨头 [5] 技术实力与研发投入 - 公司针对不同行业痛点实现关键技术突破，在锂电池领域，其集成控制系统能与工厂MES系统无缝对接，精准管控投料与分散全流程 [6] - 公司攻克了高等级金属异物控制技术，并已完成固态电池极片制造装备的全线覆盖，其干法电极技术已与海内外一线电池厂商开展带料测试 [6][7] - 针对精细化工领域，公司开发了高等级金杂控制、高水平精细化控制等功能的物料处理系统，将金杂控制精度提升至十亿分之一级(PPB)/万亿分之一级(PPT) [7] - 公司采用模块化、撬装化设计，使设备能根据工艺需求快速重组切换，满足多品种生产的同时大幅缩短交付周期 [7] - 截至2025年9月30日，公司累计拥有专利400项（含29项发明专利）、软件著作权32项，并参与起草3项国家标准 [7] - 公司核心产品“BDS-200锂电池智能配料系统成套装备”荣获“江苏省首台（套）重大装备”认定 [7] - 2022至2024年，公司研发费用分别为2299.33万元、4684.32万元和7664.16万元，复合增长率高达82.57%；2025年上半年研发费用已达4401.97万元 [8] - 公司正积极拓展黑灯工厂、设备工艺模拟与智能化设计平台等前沿技术，同时布局高压均质机、砂磨机等新产品 [8] 财务业绩与增长动力 - 2022年至2024年，公司营业收入从6.19亿元飙升至21.73亿元，复合增长率高达87.45% [9] - 同期归母净利润由1.07亿元增长至2.70亿元 [11] - 2025年前三季度，公司实现营业收入17.18亿元，实现归母净利润1.83亿元，同比增长52.66% [13] - 锂电行业集中度持续提升，2023年中国动力电池市场CR2（宁德时代、比亚迪）份额约占70%，作为生产线核心组件的物料处理设备替换成本高，客户粘性强 [13] - 公司与下游核心客户合作年限普遍超过3年，并屡获宁德时代“优秀供应商”、比亚迪“最佳合作伙伴”、亿纬锂能“金牌供应商”等殊荣 [13] - 截至2025年6月末，公司在手订单总额高达52.84亿元，其中国内订单26.45亿元，海外订单26.39亿元，预计将在2025至2027年持续贡献收入 [14] - 截至2025年11月末，公司在手订单金额为59.80亿元，其中高效分散制浆设备在手订单金额已达17.27亿元 [17] 全球化布局与行业前景 - 公司是业内全球化布局的先行者，已在德国、匈牙利、美国、新加坡等地建立生产、研发及售后基地，构建覆盖欧洲、北美、东南亚的本土化服务网络 [13] - 公司产品已通过欧盟CE、ATEX防爆、美国UL等严苛认证，远销全球二十多个国家和地区 [13] - 公司海外业务不仅斩获了宁德时代、远景集团等国内龙头的海外项目订单，更成为大众集团、福特汽车海外大型锂电项目的设备供应商 [14] - 伴随全球锂电池产能扩张浪潮向欧美、东南亚等地蔓延，公司的海外先发优势有望进一步放大 [14] - 政策端，“十四五”规划明确提出到2025年规模以上制造业企业需有70%实现数字化网络化，并建成500个以上智能制造示范工厂 [15] - 需求端，新能源汽车、储能等产业链及消费电子市场的增长强力拉动了国内锂电池出货量，2024年中国锂电池出货量达1191GWh，占全球份额超80% [15] - 2025年上半年，先导智能、海目星等头部设备企业新签及在手订单总额超300亿元，同比激增70%-80% [17] - 以宁德时代为代表的企业在磷酸铁锂电池规模化生产中引入循环式制浆技术，释放大量设备订单 [17] IPO募资与产能规划 - 公司此次IPO拟募资10.08亿元，主要投向“物料自动化处理设备智能制造生产基地项目” [17] - 公司近三年产能利用率均超过120%，处于满负荷运转状态，现有场地与产能难以满足持续扩张的国内外业务需求 [17] - 募投项目建成后，将显著提升公司核心产品的产能与智能制造水平，缓解锂电头部客户扩产带来的交付压力，满足海外订单本地化生产需求 [18] - 募投项目也为未来非锂电业务的产能释放预留了充足空间 [18]