2025年中国宏观经济运行回顾 - 2025年国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，按不变价格计算同比增长5.0%，增速与去年持平，经济走势呈现“前高后稳”特征，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5% [2][3] - 三大因素支撑经济平稳运行：工业生产质效双升、消费增长多点发力、出口表现显著超出预期 [3] 工业生产质效双升 - 全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%，工业生产总体保持稳中加快态势 [6] - 产能利用率稳中有升，2025年全国规模以上工业产能利用率为74.4%，各季度分别为74.1%、74.0%、74.6%、74.9% [6] - 装备制造业和高技术制造业引领增长，装备制造业增加值增长9.2%，高技术制造业增加值增长9.4%，增速分别快于规模以上工业3.3、3.5个百分点 [6] - 制造业智能化、绿色化进程持续推进，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量分别增长52.5%、28.0%、25.1% [6] - 制造业景气显著回升，2025年12月制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.9个百分点，结束了此前连续八个月低于50%的低迷，企业生产经营活动预期指数为55.5%，上升2.4个百分点 [6] 消费增长多点发力 - 2025年社会消费品零售总额比上年增长3.7%，消费在“政策托举+结构升级+新型消费”共同发力下巩固温和增长格局 [9] - 商品消费平稳增长，以旧换新相关商品销售保持较快增长，限额以上单位家具、家电、文化办公用品、通讯器材零售额增长较为明显 [9] - 服务消费亮点纷呈，暑期居民旅游和休闲运动需求集中释放，带动服务消费保持较快增长，文体休闲、旅游咨询租赁、交通出行服务零售额较快增长 [9] - 新型消费加快发展，数字消费、绿色消费、健康消费等持续壮大，实物商品网上零售额、新能源乘用车零售量、体育娱乐用品零售额等增长较为明显 [9] - 入境消费持续扩大，随着离境退税政策持续显效，“入境流量”加快转变为“消费增量” [9] 出口表现显著超出预期 - 以美元计算，2025年12月中国出口同比增长6.6%，增速较11月的5.9%进一步走高，全年出口同比增长5.5% [10] - 出口规模始终保持较高水平，2025年初以来单月（除2月外）出口规模稳定保持在3000亿美元以上，下半年单月（除10月外）几乎都保持在3200亿美元以上，年底出口创下3577.8亿美元的全年最高纪录 [10] - 对美出口趋于阶段性稳定，12月对美出口规模为341.75亿美元，从对美出口占中国整个出口的比重来看，已从特朗普第一任内的20.7%左右降至9.55% [10] - 出口增长主要体现在对非美市场出口扩大，2025年中国对东盟、欧盟、拉美、非洲等地区出口保持增长，对东盟、欧盟同比增长部分已经能够对冲对美出口下滑的近八成规模 [10] - 中高端制造业已成为中国出口的主力，2025年机电产品出口规模占比超过六成，高新技术产品占比超过四分之一 [10] 固定资产投资表现偏弱 - 从2025年宏观经济“三驾马车”的整体表现来看，最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长的贡献率分别为52.0%、15.3%、32.7% [13] - 2025年全国固定资产投资累计下滑3.8%，其中房地产开发投资同比下降17.2%，基建投资下滑2.2%，制造业投资同比增长0.6% [13] - 分登记注册类型看，内资企业固定资产投资同比下降3.8%，港澳台企业固定资产投资下降2.2%，外商企业固定资产投资大幅下降13.8% [13] - 分地区看，东部地区投资同比下降8.4%，中部地区投资下降2.7%，西部地区投资下降1.3% [13] - 从企业性质比较看，国有投资小幅下降2.5%，而民间固定资产投资同比降幅则达6.4% [13] 物价运行与金融数据 - 2025年全年CPI累计同比与上年持平，PPI同比降幅较上年明显收窄 [15] - 12月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，核心CPI同比上涨1.2%，连续4个月保持在1%以上 [16] - 12月PPI环比上涨0.2%，同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3个百分点，连续3个月环比上涨 [17] - 2025年直接融资新增16.7万亿元，同比多增3.2万亿元，在社融增量中的占比增至46.9%，较2024年末提高了5.1个百分点 [20] - 全年新增信贷16.3万亿元，同比少增1.8万亿元，新增社融35.6万亿元，同比多增3.3万亿元 [21] - 2025年末M2同比升至8.5%，较2024年末上升1.2个百分点，M1同比升至3.8%，较2024年末上升1.2个百分点 [21] 2026年经济增长展望与政策建议 - 对于2026年GDP增速，分析认为应保持在5%左右，预计消费对全年经济增长贡献率有望保持在55%左右，固定资产投资贡献率回升至25%，净出口贡献率为20% [24][26] - 政策建议持续加大房地产市场调控力度，包括降低居民首次购房成本，调降商业银行住房抵押贷款利率或住房公积金贷款利率0.25-0.5个百分点，增加财税购房优惠支持力度，创新建立房地产交易税收返还制度等 [27] - 建议增强服务消费的财政和信贷支持力度，适度扩大居民服务消费贷款规模，降低利率，拉长还款周期，扩大服务消费贴息政策覆盖范围等 [28] - 建议重视并积极解决地方财政困难，包括中央政府发行特别国债支持地方政府清偿剩余隐性债务，大幅增加地方政府专项债额度至5万亿元以上，提升中央对地方转移支付规模至12万亿元以上等 [29] - 建议更好发挥经济大省“挑大梁”的作用，优化考核评价体系，建立“政策试点优先权”机制，试点“跨省联合项目GDP分计制度”等 [30]