IMF全球经济展望核心观点 - 全球经济增长展现超预期韧性，2026年、2027年增速预测分别上调至3.3%和3.2% [1] - 增长改善主要源于美国和中国两大经济体，美国2026年增速预测上调0.3个百分点至2.4%，中国2026年增速预测上调0.3个百分点至4.5% [1] - 美国关税政策逆风与人工智能投资顺风相互对冲，是当前经济韧性的重要背景 [1] - 信息技术领域投资激增，尤其是人工智能，为经济活动提供强劲支撑，并在全球产生积极溢出效应 [3] 主要经济体增长预测 - 美国：2026年增长2.4%（较前预测+0.3个百分点），2027年增长2.0%（较前预测-0.1个百分点）[1][2] - 中国：2026年增长4.5%（较前预测+0.3个百分点），2027年增长4.0%（较前预测-0.2个百分点）[1][2] - 欧元区：2026年增长1.3%，2027年增长1.4% [2][4] - 德国：2026年增长1.1% [2][4] - 法国：2026年增长1.0% [2][4] - 意大利：2026年增长0.7% [2][4] - 西班牙：2026年增长2.3% [2][4] - 日本：2026年增长0.7%，2027年增长0.6% [2][4] - 印度：2026年增长6.4%，2027年增长6.4% [2][5] - 新兴市场与发展中经济体：2026年增长4.2%，2027年增长4.1% [2][5] 人工智能投资的双重影响 - 积极影响：美国IT投资已攀升至2001年以来最高水平，支撑整体商业投资和经济活动 [3] - 潜在风险：若市场重新评估AI生产率提升预期，可能导致投资回落并引发金融市场突然调整 [7] - 泡沫比较：当前美国整体股指可能存在的高估程度约为互联网泡沫时期的一半，但宏观经济对科技股重新定价的脆弱性仍然很大 [7] - 传导机制：AI股票估值调整可能通过财富效应影响消费，并将衰退传播到更广泛地区，冲击外部需求和借贷成本 [7][8] - 情景分析：若AI兑现生产率承诺，可能使2026年美国和全球经济活动较基准提高约0.3%；若AI股票估值适度调整，可能使全球增长减少约0.4% [8] 全球贸易与通胀展望 - 全球贸易量增速：预计从2025年的4.1%降至2026年的2.6%，2027年回升至3.1% [5] - 全球通胀：预计2026年为3.8%，2027年降至3.4% [5] - 区域通胀：美国通胀回落速度慢于多数经济体；欧元区通胀预计围绕2%波动；印度通胀在2025年大幅回落后有望回归目标区间 [5] 主要央行货币政策分化 - 美联储：预计2026年将降息50个基点至3%-3.25% [10] - 英国央行：预计将降息75个基点 [10] - 欧洲央行：预计将坚定维持利率不变 [10] - 日本央行：预计将逐步加息，可能上调利率25-50个基点 [10] - 其他地区：许多新兴市场，特别是巴西、中东欧、中东及非洲地区预计也将降息 [10] 中国2025年经济表现与前景 - 总体表现：2025年GDP达1401879亿元，首次跃上140万亿元台阶，同比增长5.0% [13] - 增长动力：主要得益于具有韧性的制造业和强劲的出口 [13] - 出口韧性：2025年出口增长6.1%，12月以美元计价出口同比大幅反弹6.6% [13] - 贸易多元化：对东盟出口增长14.6%，对欧盟出口增长8.9%，与欧盟贸易额同比增长5.4%，中日贸易额同比增长4.5% [13] - 市场展望：中国股市估值处于合理区间，IPO储备项目充足，2026年或成为全球投资者开始有意义地重新配置中国股票与人民币的一年 [14]