核心观点 - 保时捷在2025年遭遇至暗时刻 其在中国市场的销量、利润、市值及经销商网络均出现严重滑坡 品牌价值与产品价值面临瓦解[1][10][11] 卖不动的保时捷 - 2025年全球销量约27.9万辆 同比下滑10% 为2009年金融危机以来最大跌幅[3] - 2025年中国市场销量约4.2万辆 同比下滑26% 较2021年销量高点下跌近60%[3] - 中国市场已连续4年销量下跌 中国曾在2015年成为其全球最大单一市场 2021年销量巅峰近10万辆[3] - 2025年前三季度销售收入268.6亿欧元 同比下降6% 营业利润仅4000万欧元 同比暴跌99%[6][7] - 公司股价较2022年上市发行价下滑近58%[9] - 经销商网络出现闭店潮 包括郑州、贵阳、北京、盐城等多地门店停业 计划将4S店数量从2024年的150家削减至2026年的80家 淘汰近半数经销商[9] - 终端价格大幅跳水 部分门店推出七六折优惠 与巅峰时期基础版卡宴需加价选配、落地价超120万元且一车难求形成鲜明对比[9] 价值瓦解 神话破产 - 中国车市结构剧变 2025年新能源渗透率逼近60% 自主品牌份额升至65% 年末燃油车零售同比骤降三成[11] - 公司首款纯电车型Taycan未能成功拓展增长极 中国本土高端电动品牌如问界、理想、蔚来、比亚迪等迅速抢占市场[11] - 智能化竞赛中处于劣势 L2级辅助驾驶新车渗透率逼近70% 而公司L2方案依赖供应商 与特斯拉FSD、华为ADS等存在代差 车机系统本土化及语音交互体验不佳[12] - 产品价值缺失 前保时捷设计部门员工指出公司“只剩品牌价值 而不再有产品价值”[14] - 消费观念转变 麦肯锡2024年报告显示近一半消费者不再愿为外资品牌支付溢价[14] - 行业人才流失 例如原保时捷销售明星“保时捷三姐妹”集体转投鸿蒙智行旗下高端品牌尊界[14] - 公司承认面临巨大挑战 将之比喻为勒芒耐力赛中遭遇大雨和计划外维修 但行业规则已被电动化与智能化彻底改写[14]