液冷行业市场前景与政策驱动 - 中国数据中心绿色低碳发展专项计划规定，到2025年底，全国数据中心整体上架率不低于60%，PUE降至1.5以下，新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE需降至1.25以内，国家枢纽节点数据中心项目PUE需小于等于1.2 [1] - 2024年是国内液冷需求开始放量的一年，出海链的业绩是推动相关公司近期表现可观的主要原因 [1] 数据中心散热方案技术经济性对比 - 风冷方案的PUE值在1.4至1.6以上，初始投资成本小，但运维成本大 [2] - 冷板式液冷的PUE值在1.1至1.2之间，初始投资成本和运维成本均为中等 [2] - 浸没式液冷的PUE值小于1.09，初始投资成本大，但运维成本小 [2] 液冷服务器交付模式分析 - 解耦交付模式由服务器厂商提供设备，但需明确液冷基础设施的各项技术要求，服务器来自多厂家，整体适配性需在测试阶段完成，安装部署灵活但需多方协调，采购模式为分别采购有利于降低价格，运维管理需明确责任界面，当前产业成熟度尚不成熟 [3][4] - 一体化交付模式由服务器厂商提供液冷整机柜及二次侧管路的整体解决方案，服务器为单厂家，原厂设备适配性好但无法与非原厂设备匹配，各厂家标准不同导致整体机房管理不易对接，安装部署与服务器结合，采购模式为统一采购受厂家限制较多，运维管理责任界面清晰但需分别运维，当前产业成熟度较成熟 [3][4] - 解耦交付的服务器/整机柜交付周期因模式而异：盲插快接模式需深度定制开发，交付周期约9个月；软管快接模式需浅度定制或无需定制，交付周期约3个月 [4] - 目前液冷技术在产业化和标准化方面处于发展阶段，解耦交付模式下不同供应商产品适配兼容存在困难，需标准引领与提前测试；一体交付模式不利于公司在产业标准方面进行技术积累和创新引领 [4] 液冷产业链与市场竞争格局 - 液冷产品的交付方式与PCB/光模块有较大区别，更为混乱且不直观，OEM厂可以决定某些液冷组件的份额 [2] - 国内液冷产品器件市场份额集中，CR3平均在60%至70%以上 [4] - 以了解的T及A的冷板供应商格局来看，CR2平均超过85%，单家份额超过35%至40% [4] - 相关冷板核心供应商订单金额基本至少在3亿至5亿元人民币每年（按国内冷板价格1000元每个及对T/A全年芯片贴板需求数据测算） [4] 主要厂商冷板采购规模与供应商盈利 - 国内某大厂一预计全年冷板采购金额超过10亿元人民币，其中深圳光明区的一家冷板企业可能拿大头 [5] - 国内某大厂二预计全年冷板采购金额接近15亿元人民币，其中东莞和深圳龙岗区的两家冷板企业拿大头 [5] - 国内某大厂三预计全年冷板采购金额可能接近8亿至10亿元人民币，其中深圳液冷龙头及光明区一家冷板企业可能拿大头 [5] - 供应国内CSP大厂的冷板企业平均毛利率在25%至30%，平均净利率在15%左右 [5]