投资理念的进化 - 基金经理方建的投资理念源于查理·芒格，以合理的价格买入有成长潜力的好公司并长期持有 [4][5] - 为适应A股高波动、强情绪的市场环境，其在坚守价值核心的同时，引入了“动态平滑”机制作为“减震器”，旨在兼顾投资理念与投资者的长期持有体验 [4][5] “动态平滑”操作机制 - 第一层纪律是基于估值的警惕与逆向操作，当公司市值短期大幅上涨透支未来成长时会纪律性止盈，在市场极度悲观错杀优质公司时会逆向投入 [7] - 第二层纪律是基于市场情绪的感知与应对，通过对资金流、交易热度等多维度观察，在市场情绪过热时主动止盈，力求平滑净值曲线 [7] - 第三层纪律是基于风控的硬性操作，当核心仓位出现一定阶段性回调时，会重新审视公司基本面、估值和市场环境，并据此操作 [7] - 该机制在银华惠享三年定开混合基金上取得显著效果，截至2025年9月30日，基金自2023年12月5日成立以来回报达71.74%，同期实现37.94%的相对基准超额收益 [8] 可复制的成长股投资战略框架 - 投资框架始于对产业生命周期的洞察，聚焦于未来3-5年增长突出、确定性强的“成长期”赛道，目标是挣公司业绩增长的钱而非估值波动的钱 [9] - 通过包含行业空间、属性、阶段和成长性四个维度的打分模型，量化筛选出值得长期耕耘的行业 [9] - 在选定行业中，寻找已完成从0到1突破、进入1-N快速扩张阶段的“核心龙头”，并建立从行业地位、竞争壁垒到盈利质量等七个维度的打分模型，构建核心股票池 [9] - 组合构建不刻意追求板块均衡，而是基于高置信度研究“遇到确定性会集中优势兵力”，其集中度通过“动态平滑”风控机制来平衡 [10] 新型浮动费率基金产品 - 银华智享混合基金于2026年1月19日正式发行，将全面运用经过验证的“用绝对收益理念做成长股投资”策略 [11][12] - 该基金引入了与投资者持有时间和盈利体验深度绑定的浮动管理费率机制 [13] - 持有期不足一年适用1.20%的常规年费率，持有期超过一年则进入浮动费率考核 [14] - 浮动费率机制将管理费与投资者“真实获得感”挂钩：若基金年化超额收益在-3%及以下，仅收取0.60%管理费；只有当基金年化超额收益超过6%且投资者持有收益率为正时，才收取1.50%的较高管理费 [14] - 该设计打破了传统基金“旱涝保收”模式，将管理人与投资者利益深度捆绑 [14]