地缘政治与油价短期驱动 - 伊朗局势紧张导致原油地缘政治风险溢价上升，推动布伦特和WTI原油期货价格在当周分别上涨1.9%和0.7% [2] - 美国对伊朗官员及支持其石油贸易的实体实施新制裁，事件驱动的油价上涨或将结束，但美伊冲突存在升级的潜在风险 [2] - 伊朗2025年月均原油产量为326万桶/日，局势若进一步升级可能对其原油生产和出口造成重大影响，长期看地缘政治不确定性为油价景气奠定基础 [2] OPEC+供给动态与市场平衡 - OPEC预测2026年全球原油需求增长138万桶/日，并首次预测2027年需求增长134万桶/日 [3] - 2025年12月OPEC+总产量为4283.1万桶/日，2025年全年累计增产220.6万桶/日，其大幅扩产是当年原油市场波动主因之一 [3] - 自2025年第四季度起OPEC+降低扩产速度，并决定在2026年第一季度暂缓增产，此举有望缓解市场对原油供给过剩的担忧 [3] 原油需求与供给展望 - 得益于宏观经济和贸易前景改善，IEA在2025年12月月报中上调2026年全球原油需求增长预期9万桶/日至86万桶/日 [4] - IEA预计2026年化工原料需求将主导原油需求增长，其增量占比有望从2025年的40%上升至60% [4] - 由于OPEC+暂停增产及俄罗斯、委内瑞拉受制裁影响加剧，IEA预计2026年全球原油供给增长240万桶/日，环比预测下调2万桶/日 [4] 中国石油公司表现与展望 - 在2023年以来的油价波动周期中，中国石油和中国海油凭借产量上升和优异的成本控制，当期业绩水平高于历史相近油价时期，利润同比表现也好于海外巨头，凸显业绩韧性 [5] - 展望2026年，“三桶油”将继续维持高资本开支，并加强天然气市场开拓，同时加快中下游炼化业务转型，以实现穿越油价周期的长期成长 [5]