2 主动股基以成长风格为主，周期轮动下成长风格仍有持续空间 从风格轮动周期来看，A股市场成长价值风格存在3年期左右的轮动效应。图2展示了万得成长基金指数（885022.WI）与价值基金指数（885020.WI）的净值走势， 可以看到2016-2018年市场整体偏向于价值风格，2019-2021年偏向成长风格，而在2022年-2024年偏向价值风格。 2024年四季度以来，成长风格边际走强持续一年。当前宏观环境正逐步转向对成长风格的有利阶段。 一方面，随着稳增长政策持续发力，流动性环境保持合理充 裕，市场无风险利率处于相对低位，为成长板块的估值提供了支撑。另一方面，微观层面上，经济结构转型与产业升级趋势明确，以科技创新、高端制造、绿色能 源等为代表的新兴产业景气度持续向好，企业盈利预期正在改善。此外，市场风险偏好有所修复，投资者对长期增长空间的关注再度升温，更愿意给予具备高成长 潜力的板块以估值溢价。 综合来看，成长风格正迎来较为友好的表现窗口。 在当前的A股市场中，绝大部分主动股基偏向于成长风格。我们参考晨星对于大小盘及价值成长的划分方法对个股风格进行区分，随后根据基金补全持仓在每类风 格上的得分将基金划分为 ...