LPR报价与市场预期 - 2026年1月20日贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [2] - 这是LPR自去年6月份以来连续第8个月保持不变，符合市场普遍预期 [2] LPR形成机制与结构性货币政策 - LPR由20家报价行每月20日报价，全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考 [4] - 2026年1月15日，中国人民银行宣布下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [4] - 下调后，3个月、6个月、1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%、1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25% [4] - 此次结构性“降息”旨在引导银行以更低利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本，而非直接下调政策利率带动LPR下行 [4] 未来货币政策展望 - 中国人民银行副行长表示，今年降准降息还有一定空间 [5] - 下调再贷款利率有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间 [5] - 有分析认为，此次结构性降息可能意味着短期内降息的必要性降低，同时为防止资产价格过热，短期内降息的可能性也在降低 [6] - 有机构预计2026年政策利率或有1-2次10个基点的调降，同时银行负债端成本控制与资产端收益率下行放缓，有助于银行净息差保持相对稳定 [6]