LPR报价维持不变 - 2026年1月20日，1年期LPR报价为3.00%，5年期以上LPR报价为3.50%，均与上月持平[1] - 自2025年5月1年期和5年期以上LPR双双下降10个基点以来，两个期限品种LPR均已连续8个月保持不变[3] LPR短期调整可能性低 - 有券商分析认为，1月份不太可能下调LPR，需要先调整MLF利率，最快也要等到2、3月“开门红”结束之后[6] - 在年初信贷投放和业务考核压力较大的背景下，过早下调LPR可能对银行经营节奏和定价体系形成扰动[7] 未来降准降息仍有空间 - 中国人民银行表示，从今年看，降准降息还有一定空间[9] - 从法定存款准备金率看，目前金融机构平均为6.3%，降准仍有空间[9] - 从政策利率看，外部约束方面，人民币汇率稳定且美元处于降息通道，汇率不构成很强约束；内部约束方面，银行净息差已现企稳迹象，且2026年有规模较大的长期存款到期，结构性货币政策工具利率下调有助于降低银行付息成本，为降息创造空间[9] - 分析认为，当前存款准备金率的“隐性下限”在5.0%左右，意味着还有约1.3个百分点的降准空间[9] - 央行已启用公开市场国债买卖操作，这一工具能替代降准向银行体系注入长期流动性，因此2026年货币政策数量型宽松不会受降准空间制约[9]