公司股份回购 - 泡泡玛特于1月19日宣布将斥资2.51亿港元回购140万股股份，每股回购价格区间为177.7至181.2港元 [3] - 此次回购是公司自2024年初以来的首次股份回购 [4] 机构观点与市场预期 - 摩根士丹利认为回购举措预计能吸引更多投资者关注，特别是等待股价催化剂的投资者 [4] - 摩根士丹利预计泡泡玛特2025年净利润将达到126亿元人民币，并在2025年末拥有200亿元人民币的净现金，表明公司财务资源充足，能为股东带来更多回报 [4] - 华泰证券指出当前市场分歧创造了估值吸引力窗口，市场的悲观预期忽略了三个关键预期差距 [5] - 有分析师表示，此次大力度回购有望为股价托底，2025年报及2026年第一季度业绩支撑力极强，当前位置具备极高安全边际 [5] 业务基本面与增长驱动 - 摩根士丹利指出泡泡玛特当前增长强劲，驱动因素清晰，长期逻辑明确 [4] - 华泰证券分析的第一个预期差距是：海外线上数据下滑被高估，全渠道实际保持韧性 [5] - 华泰证券分析的第二个预期差距是：新IP梯队已成型，Labubu在多个市场的占比已降至30%至50% [5] - 华泰证券分析的第三个预期差距是：泡泡玛特向IP生态公司转型的布局（如影视内容、乐园扩建等）未被市场定价 [5]