CTA策略行业背景与2025年市场表现 - 近5年全球供应链重构、地缘政治冲突、能源转型等因素导致大宗商品价格波动频繁且幅度较大，同时传统股债市场波动性上升，在此背景下，被称为“危机中的阿尔法”的CTA策略逐渐受到关注[3] - CTA策略不依赖市场整体上涨，可通过做多或做空期货、期权等衍生品在牛熊市中寻找盈利机会，追求绝对收益，在市场不确定性较高时更具吸引力[6] - 2025年商品市场走出“超级结构市”，贵金属（黄金、白银）全年单边拉升，农产品二季度后轮番爆发，工业硅、玻璃纯碱、焦煤等品种受政策或事件驱动出现短时间巨幅涨跌，为CTA带来趋势性交易机会[6] - 2025年8月后A股走“慢牛”，指数日间波动抬升，股指期货享受“方向+波动”双重溢价，相关CTA表现突出[6] - 截至2025年12月31日，主观CTA、量化CTA产品的年度平均收益分别为34.55%、20.21%，其中主观CTA排名第3，仅次于量化多头和主观多头产品[6] 2025年下半年CTA策略私募收益排名 - 2025年下半年，旗下符合排名规则且有业绩展示的CTA产品至少为3只的私募共有60家[6] - 在收益10强私募中，量化私募和混合型私募（“主观+量化”）各有4家，主观私募2家[6] - 从管理规模来看，上榜的私募规模均为50亿以下，其中0-5亿私募占据一半[6] - CTA收益位列前3的私募分别为：持赢私募、京盈智投、华澄私募[6] - 持赢私募以***%的收益位列榜首，其“持赢持之以恒A类份额”2025年下半年收益高达***%[11] - 持赢私募表示，其持之以恒策略自2023年3月开始跟踪黄金行情，展望2026年，基于对美国霸权衰落的预期以及美元信用的反向压缩，公司仍坚定看好黄金市场[11] 2025年全年CTA策略私募收益排名 - 2025年，旗下符合排名规则且有业绩展示的CTA产品至少为3只的私募共有51家[12] - 在收益10强私募中，量化私募共有4家，数量较多，主观私募、混合型私募各有3家，上榜私募规模均为50亿以下[12] - CTA收益位列前3的私募分别为：京盈智投、华澄私募、嘉信融成，其中华澄私募、嘉信融成两度跻身前3[13] - 京盈智投旗下CTA产品2025年平均收益为***%，以明显优势摘得桂冠，其2025年下半年平均收益为***%，排名第2[19] - 京盈智投认为，CTA策略这一轮仍处于比较前期的阶段，未来的上涨空间非常可观，同时国内期货市场品种丰富度超过欧美市场，加上新兴市场的波动性较大，为CTA策略提供了更多的交易机会[19] 近三年CTA策略私募收益排名 - 近3年，旗下符合排名规则且有业绩展示的CTA产品至少为3只的私募共有37家[20] - 在收益10强私募中，混合型私募共有4家，数量较多，从管理规模来看，规模为50亿以上的私募占9席，仅有洛书投资1家百亿私募入围[20] - CTA收益位列前3的私募分别为：旭冕投资、明策资产、华澄私募，其中华澄私募三度位列前3[21] - 旭冕投资旗下CTA产品近3年平均收益为***%，其中2025年平均收益为***%，位列第4[27] - 旭冕投资表示，2026年将是一个股市和商品的双重大牛市，商品市场通常滞后于股市半年至一年，目前商品价格已在底部区域，因此商品周期也应该接近启动[27] - 洛书投资作为唯一一家跻身10强的头部私募，管理规模本月重返百亿阵营，旗下CTA产品近3年平均收益为***%，其中2025年平均收益为***%[27] - 洛书投资表示，CTA管理人转向多策略或量化宏观投资时，天然的优势在于能够对低波动资产如商品、债券等进行加杠杆操作，利用丰富的期货品种来实现多策略，这类策略在未来具有很大的发展潜力[27] 近五年CTA策略私募收益排名 - 近5年，旗下符合排名规则且有业绩展示的CTA产品至少为3只的私募共有15家[28] - 在收益10强私募中，量化私募数量最多，占7家，从管理规模来看，头部私募共有3家（规模50亿以上），规模50亿以下的私募共7家[28] - CTA收益位列前3的私募分别为：华澄私募、双隆投资、均成基金，其中华澄私募四度位列前3[29] - 华澄私募旗下CTA产品近5年平均收益为***%，近3年、2025年、2025年下半年的收益分别为***%[34] - 华澄私募表示其优势体现在系统化运作、策略多元化（涉及商品、股指、国债等多种资产类别）以及策略具有较高的可解释性三个方面[34] - 双隆投资旗下CTA产品近5年平均收益为***%，近3年、2025年平均收益分别为***%、***%，均跻身10强[34] - 双隆投资对2026年期货市场展望有三点：美联储降息节奏和幅度可能引发通胀并迎来商品价格上涨的大年；需关注CTA策略特别是中长周期策略自2025年下半年开始的复苏能否持续；商品市场大部分品种价格处于低位，为上涨提供了较好基础[34]