当前，中国并购基金正面临历史性的结构性发展机遇，这构成了国家级基金谋划的深层逻辑。 首先，随着注册制走深走实，企业上市通道更加市场化，一二级市场的估值差逐渐回归理性。 这使得过去围绕 "资产证券化"的套利逻辑难以为继，并购的核心价值必须转向真实的 "产业整 合"与"价值创造" 。其次，我国许多关键产业，尤其是在战略性新兴领域，普遍存在企业数量 多、规模小、布局散的问题，产业集中度较低。这种"多、小、散"的格局制约了整体竞争力的 提升，也产生了通过并购实现强链补链、培育世界级龙头企业的巨大内生需求。第三，市场参 与主体正在快速进化与成熟。一方面，大量面临代际传承或主业升级压力的上市公司，为控制 权转让提供了丰富的标的池；另一方面，如元禾辰坤合伙人曾纯在2 0 2 5中国母基金会议上所指 出的，"资产+平台"的新型整合模式正在出现，专业的VC机构与并购基金可以形成协作，共同 解决产业升级问题。私募股权机构本身也在向产业化转型，加强投后赋能与产业协同能力，以 匹配并购整合的更高要求。 尤为关键的是，发展并购基金被普遍视为疏通私募股权投资 "退出难"这一行业核心堵点的最有 效途径之一。长期以来，国内私募股权基金高度依 ...