核心事件：天津工厂关停与欠薪风波 - 美克家居公告其两家天津全资子公司停工停产 以优化闲置产能 原因是工厂产能利用率平均不足20% [5] - 停工前工人已被拖欠工资长达5个月 公司提出以现金加库存家具抵偿欠薪的方案 一线员工为八成现金加二成家具 管理人员为六成现金加四成家具 [2][5] - 部分工人不满以货抵薪方案 要求全现金支付 最新进展显示公司已通过政府监管账户结清2025年全部欠薪 但承诺的N倍离职补偿仍在追讨中 [2][5] - 欠薪与裁员问题并非首次 自2024年起公司已出现薪资发放延迟 并逐步发展为拖欠数月 [5] 财务与经营表现持续恶化 - 自2022年起业绩急转直下 2022年至2024年营收从44.96亿元下滑至33.95亿元 归母净亏损从2.89亿元扩大至8.64亿元 三年累计亏损超16亿元 [9] - 2025年前三季度营收为22.23亿元 同比下降10.10% 归母净亏损为2.2亿元 扣非归母净亏损达4.5亿元 [9] - 公司资金链紧张 截至2025年9月底账面货币资金仅1.16亿元 而短期借款达9.46亿元 一年内到期的非流动负债为9.42亿元 短期债务压力巨大 [11] - 流动资产中存货超过16亿元 应收账款达4.6亿元 进一步加剧资金周转压力 [11] 战略收缩与运营困境 - 为减少亏损 公司自2023年起启动大规模闭店 2024年关闭27家门店 2025年上半年关闭4家 第三季度再关闭9家 两年内累计关闭40家门店 [15] - 经营困境引发商品交付问题 消费者投诉下单后无法发货 退款迟迟未到账 门店关闭后售后无人处理 有消费者2024年9月支付15万元定金 至2025年6月仍有2万余元未退还 [16] - 公司线下门店处于全面清仓状态 仅销售现有库存 全新正价商品几乎没有 [16] 管理层与转型努力 - 2022年创始人之子冯陆接任董事长 曾提出线上化营销和供应链优化计划 但未能阻止业绩下滑 [3][13] - 公司管理层被指结构老化 2024年报显示8位董事及高级管理人员平均年龄约49岁 其中董事寇卫平年龄最高为66岁 [11][13] - 公司正筹划跨界收购 拟通过发行股份及支付现金方式收购深圳万德溙光电科技有限公司100%股权 向AI算力领域延伸 [20] - 标的公司万德溙专注于高速铜缆 产品用于AI算力场景 2023年至2025年前9月营收从4597.72万元增至7629.23万元 净利润从398.09万元增至1834.91万元 [20] - 此次跨界收购引发争议 被质疑在主营业务严重亏损 现金流紧张的情况下进行高风险豪赌 且缺乏相关技术与经验 [20] 行业背景与公司历史 - 美克家居于2000年上市 为“高端家居第一股” 2001年推出品牌美克美家 鼎盛时期全国门店超120家 [9] - 2011年启动出海战略 拓展至美国 欧洲 澳洲等地 海外业务曾为重要支柱 [9] - 公司经营困境是家居行业在地产调整周期下的缩影 行业面临需求疲软 资金承压的普遍挑战 欧派家居 顾家家居等上市公司业绩均出现下滑 [11]