2025年保险资管三类业务登记情况总览 - 2025年保险资管机构共登记债权投资计划、股权投资计划和保险私募股权基金314只，登记规模5104.43亿元，数量、规模同比分别减少20.71%、26.08% [2] - 其中债权投资计划登记数量和规模连续第四年减少，股权投资计划和保险私募基金增减不一 [2] 债权投资计划 - 2025年共计登记债权投资计划285只，同比减少24%，登记规模4419.05亿元，同比减少28.46%，登记数量仅相当于2021年高峰时的五成左右 [3] - 债权计划是保险资管直接投向实体项目或企业融资的重要方式，募资主要来自保险机构，主要投向基建、不动产等实体项目，涉及交通、市政、能源、水利等领域 [3] - 该业务在2021年达到峰值，登记注册规模接近万亿元，达到9600多亿元，登记数量达528只，自2022年开始新增登记量下滑 [3] - 业务收缩与经济融资结构变化相伴，地产、基建等传统行业进入调整周期且融资明显收缩，同时面临同业及与银行贷款、债券、信托等的同质化竞争，在资金面宽松环境下“资产荒”凸显 [3] - 2025年新登记债权计划平均投资期限为7.6年，平均投资收益率为3.61%，期限普遍较长，短则3年，长则十几年 [4] - 近年债权计划整体收益率不断下行，2025年延续下行趋势，2024年新登记收益率尚高于4%，2025年则下行几十BP，资质较好的项目投资收益率已进入“2”时代 [4] 股权投资计划 - 2025年共登记股权投资计划22只，同比增加83.33%，登记规模335.32亿元，同比增长12.52% [6] - 股权投资计划多为专项产品，主要投向一个项目，不同计划之间规模差异非常大，2025年登记的产品中单一规模低至1亿元、高的达100亿元 [6] - 与债权计划这类固定收益业务相比，保险资管对股权投资计划和私募股权基金业务还在发力探索阶段，每年登记的数量和规模呈现增减波动，而非单边趋势性变化 [5] 保险私募股权基金 - 2025年共登记保险私募股权基金7只，登记规模350.06亿元，数量、规模同比分别减少22.22%、18.61% [6] - 该业务曾在2019年至2022年集中设立，各年登记数量分别为5只、15只、17只、21只，登记规模分别为1050亿元、1339亿元、1071亿元、1218亿元，此后新登记数量有所减少 [6] - 险资系私募基金以投资中后期企业或成熟项目为主，可投标的比天使投资和创投基金少得多，因此一家管理人发起成立的基金不会太多，减少的主要原因或是过去新设立的基金逐步进入运作期，渐次落地投资项目 [7]