银行间债券市场2025年度自律查处情况核心观点 - 交易商协会在人民银行指导下全面查处各类违规行为，重点强化对新型典型案件、非市场化发行及违规交易的惩戒力度，全年作出自律处分143家（人）次，涉及机构108家，并对79家机构的轻微违规行为给予自律管理措施 [1] - 自律查处呈现多方面特点，包括首次查处多类新型违规行为以遏制破窗效应，并持续完善自律规则体系，推动业务规范与自律查处相互促进 [1][3] - 下一步工作将继续严惩危害市场平稳运行的各类违规行为，持续净化市场生态，助力银行间债券市场高质量发展 [4] 查处的新型违规行为 - 首次查处金融债低价承销违规：旨在防范承销发行“内卷式”竞争 [1] - 首次查处证券公司投资顾问安排债券代持、协助非市场化发行债券等违规 [1] - 首次惩戒评级公司违反独立性和一致性原则展业：推动评级行业回归客观中立本位 [1] - 首次对承销机构母子公司协同展业中存在的违规问题予以处理 [1] - 首次对债券承销与贷款业务未有效隔离的问题立案调查 [1] 重点查处的违规领域与数据 - 结构化发行违规：全年累计对44家涉事机构作出自律处分，占处分机构数量的41%，对12家结构化发行金额较小的机构采取自律管理措施，涉事机构覆盖发行人及各类协助方，部分返费达千万元的发行人及私募机构被严厉处分并挂网公告 [2] - 交易违规行为：全年对交易违规机构作出处分32家，占处分机构数量的30%，其中处分农商行9家，处分信托、期货等资产管理公司7家，违规情形覆盖操纵价格、利益输送、出借账户、调节产品间损益、交易违约、代持等，并对货币经纪行业进行全面检查和处分，重点整治客户身份识别、交易留痕、数据报送、参与违规交易等突出问题 [2] - 信息披露与募集资金违规：全年累计对20家涉事机构实施自律处分，覆盖发行企业、会计师事务所、增信机构、资金监管银行等各类主体，针对平台企业挪用募集资金、违规划转资产、贸易收入异常等问题开展了专项排查 [2] 自律规则体系的完善 - 承销发行环节：发布3项专门通知，重点规范发行定价扭曲、非市场化发行及低价承销等问题 [3] - 交易环节：强化全流程管控，修订债券交易自律规则，制定交易信息保存细则，出台估值业务指引，发文规范投顾业务 [3] - 存续期管理：强化募集资金管理及信息披露要求，发布专项通知以明晰募集资金管理责任边界，并推进信息披露制度体系修订 [3] 历史数据对比 - 2024年交易商协会作出自律处分88家（人）次，涉及47家机构和41位责任人，对34家机构的轻微违规行为予以自律管理措施 [4]