黄金市场行情表现 - 2026年开年以来国际黄金价格强势上涨，自1月初的4340美元/盎司，在不到20天内最高触及4891.1美元/盎司，累计涨幅达12.7% [2] - 国内黄金期货主力合约价格盘中大涨4.61%，一举突破1100元/克大关 [3] - 股市方面，黄金股掀起涨停潮，招金黄金、白银有色、赤峰黄金、四川黄金等超十只黄金股集体封板涨停 [4] - 黄金股ETF(159562)今日涨5.73%，今年以来的近13个交易日累计涨25.82%，净值续创历史新高 [4] 金价上涨驱动因素 - 近期地缘冲突升级是首要因素，美国总统特朗普要求接管格陵兰岛并对多国加征关税，引发跨大西洋贸易摩擦和军事对峙，刺激避险资金涌入黄金 [7][8] - 特朗普两次上任前后金价均呈现显著大涨，其第二任期开始（2025年1月20日）至2026年1月21日，纽约黄金期货价从约2730美元/盎司最高涨至4880美元/盎司，1年期间累计涨幅高达78.75% [10] - 特朗普政府签署法案将美国联邦债务上限提高5万亿美元至41.1万亿美元，目前美债已突破38万亿美元，失控风险加剧 [10] - 全球央行开启“囤金潮”，2022年Q3以来已连续14个季度净购金，2024年净购金1136吨（历史第二高）[11] - 截至2025年12月，中国央行连续14个月增持黄金，全年净购金约26.75吨，总量达2306.32吨，占外汇储备比重升至9.51%，创历史新高 [11] - 美联储政策独立性受到质疑，市场担忧未来货币政策可能被政治干预，进一步偏向宽松，削弱了美元资产的公信力 [14] 市场需求与资金流向 - 2025年全球前20大主权基金黄金配置比例平均提升1.2个百分点，部分基金将黄金从“另类”上调至“战略资产”，目标配置至5%—8% [16] - 2025年全球金条金币需求同比增加18%，达1250吨（2011年以来新高），其中中国全年金条金币需求约320吨，同比增加12% [16] - 2025年全年，全球黄金ETF净流入890亿美元，创历史新高，总持仓增至4025吨（历史峰值），管理规模达5590亿美元，同比翻了超1倍 [16] - 中国黄金市场ETF全年净流入约1180亿元（约190吨），创历史新高，在全球黄金ETF净流入资金中占比26.6% [17] - 黄金ETF华夏(518850)在2025年净流入资金83.88亿元后，2026年至今的12个交易日再获14.39亿元资金流入，最新规模达140.82亿元 [17] - 黄金股ETF(159562)在2025年净流入22.26亿元，2026年以来12个交易日继续吸金8.84亿元，规模增至44.94亿元 [23] 机构观点与后市展望 - 高盛将2026年底金价预测从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司，认为结构性央行购金与美联储降息将形成双重支撑 [21] - 瑞银大幅上调目标价至5000美元/盎司，认为市场对防御性资产的需求具备持续性 [21] - 花旗集团给出未来三个月金价冲击5000美元/盎司的短期目标，依托降息预期、地缘避险与供需缺口三大逻辑 [21] - 摩根大通将2026年四季度目标价定在5055美元/盎司，乐观情景下上探6000美元以上 [22] - 杰富瑞给出6600美元/盎司的激进目标，押注财政赤字扩张与私人配置需求爆发的叠加效应 [22] - 光大证券预测2026年现货金价目标价为4950美元/盎司 [22] - 中信证券认为金价有望冲击5000美元/盎司，预计全年涨幅收窄至10%-15%，但强调流动性宽松、地缘风险与去美元化趋势构成长期支撑 [22] - 机构对于黄金股资产也普遍集体看好，其中紫金矿业、山东黄金、中金黄金等核心龙头获多家大行买入及目标价上调 [22] - 黄金的战略价值正被重新定义，已从可选配置转向成为应对高不确定性市场的必配资产 [22]