2026年智能化行情核心观点 - 2026年智能化行情与以往的核心相同点在于AI技术扩散，但不同点在于：1）以往更强调汽车逻辑与AI逻辑的共振，而2026年将更强调AI逻辑的独立演绎，其背后核心是智能化所有玩家的能力均在提升，尤其是第一梯队玩家开始迈向L4级别，产业兑现能力变强；2）以往更强调硬件机会和C端销量带动，而2026年或将更关注软件机会和B端市场的突破 [4][13] - 当前时点的板块投资建议是继续坚定看好2026年L4级RoboX（无人驾驶出行服务）主线 [7][13] 2026年RoboX重要催化剂 - 模型迭代层面：2026年上半年（H1）预计将迎来特斯拉V14升级、小鹏第二代VLA（视觉语言动作模型）、以及理想、华为、小米、地平线机器人、Momenta等公司的技术迭代 [5][13] - RoboX推广层面：H1特斯拉计划去掉安全员且Cybercab投产；小鹏Robotaxi计划Q2量产，H2在广州试运营；Waymo、小马智行、文远知行、九识智能、新石器、滴滴、Momenta等各家的RoboX运营投放量将加速 [5][13] - 上市进度：希迪智驾、易控智驾、九识智能、新石器、Momenta、享道出行等公司或将在2026年完成港股上市 [5][13] - 政策层面：L3-L4国标征求意见稿推出、L3准入时点明确、智能化国产芯片补贴方案出台、更多城市放开L4级别牌照 [5][13] Robovan发展前景与驱动力 - 对比2012-2014年4G+移动互联网浪潮主要优化“调度”（如网约车、快递效率提升），本轮AI科技对交通运输行业的赋能将下沉到硬件端，表现为“替代”赋能，例如在城市配送市场中Robovan对现有运输车辆的替换 [14] - 由于B端运输场景（如城配）复杂度相对较低（“集中且固定”），预计本轮AI科技对B端的赋能效果将显著优于移动互联网时代，赋能范围将从快递、外卖扩展到整个城市配送场景，包括快消配送、耐用品配送、连锁餐饮等，并有望孕育出优秀的Robovan平台型产品 [14] - 技术、整车、平台形成的“金三角”合作模式（如文远知行的WeRide One平台可实现软件、硬件、云端基础设施共用），为无人驾驶技术落地提供了合作范式，能极大降低Robovan的前期研发投入，促进技术商业化 [38][39] Robovan落地场景分析 - 快递场景是落地第一沃土：2025年1-11月，国内Robovan新增交付约2.7万台，其中以快递为核心落地场景 [6][13] - 下一重要渗透场景：快消配送、耐用仓配及连锁餐饮三个场景，因Robovan对其原有运输工具有较好的替代效果，预计将成为Robovan落地的下一重要场景 [6][13][67] - 当前主要运输环节：Robovan当前主要落地环节为支线运输、末端运输及封闭场景运输。在无需人车协同（无上门、搬运）的场景中首先落地 [47][52] - 具体场景落地现状： - 电商快递：菜鸟自研L4级无人车GT Pro已在全国200多城、500多个区县取得路权 [66] - 快消配送：杭州淼达物流在长沙使用搭载菜鸟L4技术的无人车，实现水饮从中心仓到社区水站的自动补货，综合效率提升30% [66] - 耐用仓配：九识智能为轮胎巨头中策橡胶集团提供Robovan，用于“仓储-分仓-门店”的高频次、重载（500kg）运输 [66] - 连锁餐饮：2025年11月，武汉百胜与顺丰签署无人配送项目合作协议，满足特殊场景下的即时配送需求 [66] - 本地生鲜：新石器Robovan在成都服务本地生鲜配送，从蔬菜基地配送到市区菜市场，损耗率控制在3%以内 [66] - 即时配送：2025年4月，淘宝闪购与白犀牛达成战略合作，率先在校园场景规模化落地无人配送解决方案 [66] 快递行业成为Robovan先行者 - 行业增长与降本矛盾：快递行业持续增长（2020-2024年单量CAGR为20.39%，2024年达1750.9亿单），但政策导向要求降本增效（目标2027年社会物流总费用与GDP比率降至13.5%左右），采用无人车降低物流费用成为重要路径 [75] - 行业竞争白热化：2024年头部快递企业单件净利润在0.05-0.3元区间，价格战趋缓，行业发展向降本增效转变 [77][79] - 人力供给与效率矛盾：以申通为例，2024年收派员人数首次下降（减少0.6万人至20.22万人），而每日人均配送件数持续增长至311件，Robovan在支线及末端运输的应用成为提升效率的核心破局点 [83][85][87] - 经济性显著：根据测算，Robovan（以九识Z5、Z8为例）相较传统4米2轻卡，单件载货成本可降低50%以上，降本幅度显著 [89] - 企业布局深入：截至2025年，主要快递企业Robovan保有量分别为：顺丰1800+辆，中通2000+辆，圆通500+辆，韵达500+辆，中国邮政招标7000辆，申通预计投入2000辆 [91] Robovan市场空间测算 - 快递中段物流市场空间：基于2024年快递单量1750.9亿单、Robovan日均装载1080件等假设进行测算，2024年国内快递行业中段物流Robovan市场空间约为202亿元，预计2025年上升至243亿元，2030年可达604亿元 [99][100] - 城配市场潜在需求：从等效运力角度测算，2025年国内城配市场对Robovan（以九识Z8Max和Z5为代表车型）的潜在需求约为2404辆Z8Max等效车和2330辆Z5等效车 [101][103][104] - 三大场景可替代空间：针对快消配送、耐用仓配及连锁餐饮三大场景测算，2025年其Robovan潜在可替代市场空间高达7351亿元 [105][106][107] 政策支持环境 - 中央政策明确支持：自2022年《“十四五”数字经济发展规划》起，国务院及交通运输部、工信部等多部门持续发布政策，鼓励加快无人车规模化应用、推动智能网联汽车在物流领域应用、开放区域测试等 [23][24][25] - 地方政府细化落实：北京、上海、广州、深圳等一线城市及济南、合肥、昆明等其他省市相继出台管理办法，明确测试流程、应用场景、监管要求（如购买不低于300万元责任险）并发放路权 [26][27][28][29][30] - 具体部署目标明确：各地政府设定了明确的无人车部署目标，例如山东计划部署≥1500台无人快递配送车，苏州目标≥1600台用于无人配送/环卫等 [31][32] 技术发展现状 - 技术模式已跑通：行业已有成熟的L4底盘供应商（如易咖智车），为商业化拓展提供产能支持；算法升级带动传感器精简（新一代车型传感器用量减至1-2颗激光雷达+7-12个摄像头），实现双线降本 [33][34][36] - 算法路径：Robovan算法目前主要是规则+部分端到端+多传感器融合方案，且需要高精地图，其发展较Robotaxi晚约三年 [35][36] - 硬件降本与技术进步：传感器价格年降叠加用量精简，助力跑通商业化盈利；2025年成为Robotaxi商业化元年，其技术可复用于Robovan [36][39] 主要Robovan玩家梳理 - 九识智能： - 全球L4城配无人车龙头，采取“自下而上”商业模式，通过高性价比车辆吸引客户，客户协助获取路权 [110][124] - 产品矩阵丰富（Z2至Z10），价格由裸车价和FSD（完全自动驾驶）软件订阅费构成，裸车不赚钱，依靠软件盈利 [111][113] - 截至2025年12月31日，部署无人车超16000台，为全球最大无人驾驶车队；累计运营里程超7500万公里，日均攀升20万公里，累计送单超15亿件 [124] - 融资历程显示资本市场看好，2025年10月完成由蚂蚁集团领投的数亿美元C轮融资 [116] - 新石器： - 产品线涵盖X3（3m³， 520kg）、X6（6m³， 1130kg）等，支持30秒换电，适配快递高峰期 [127][129][132] - 2025年完成逾6亿美元D轮融资，创下国内自动驾驶领域最大单笔私募融资纪录 [133][135] - 路权获取顺利，已获300余个地市公开道路路权；出海业务推进迅速，已进入韩国、日本、阿联酋等市场 [133][135][138] - 应用场景多元，包括无人配送、物流、巡防、零售等 [139][142] - 白犀牛： - 市场战略聚焦，与顺丰、京东、三通一达等主流快递企业及永辉、盒马等大型商超建立了深度合作关系 [144] - 着力开发R5等重点车型，专注于快递和商超配送场景 [143][144] Robovan产业链相关标的 - 产业链供应商：德赛西威、黑芝麻智能、文远知行（关注）、经纬恒润、佑驾创新（关注）、九识智能（拟上市）、新石器（拟上市）、白犀牛（拟上市）、Momenta（拟上市）、轻舟智航（拟上市）等 [8][13] - 场景提供商：京东物流（关注）、顺丰同城（关注）、德邦股份（关注）等 [8][13] - 运营商：中邮科技（关注）、开勒股份（关注）等 [8][13]