核心观点 - 智能眼镜产业链有望步入快速成长期，产业链相关公司将迎接景气上行周期 [1] 产品与市场动态 - Ray-Ban Meta开启新周期：Meta与依视路陆逊梯卡合作，于2023年9月发布新款智能眼镜Ray-Ban Meta，配备扬声器、摄像头，接入自研大模型Llama3，具备直播功能并与Meta社交平台无缝衔接，在图像视频质量、音频效果和佩戴体验上较上一代Ray-Ban Stories有所提高 [1] - 中国AI眼镜销量快速增长：2025年第三季度，中国AI眼镜销量达21万副，环比增长约200%，销量主要来自小米、雷鸟V3、星际魅族StarVAir2、MYVU及非官方渠道的Ray-Ban Meta [3] - 全球明星产品销量强劲：2025年第三季度，Ray-Ban Meta全球销量达112万副，环比增长接近50% [3] - 国内新品密集发布驱动市场：2025年6月小米AI眼镜发布，后续新一代Rokid Glasses、小度AI眼镜、阿里夸克AI眼镜、理想Livis等国内重磅新品上市，产品功能升级、系统软件匹配度提高成为看点 [3] 产业链与竞争格局 - 产业链具备消费电子属性：与传统眼镜产业链相比，AI眼镜因融入更多电子元件，其产业链上下游环节规模更庞大，参与厂商数量显著增多，供应链包括芯片、光显传感器、音频、蓝牙等硬件供应商，大模型等软件供应商以及ODM/OEM厂商 [2] - 跨界玩家加速布局：入局企业主要包括XR公司、3C公司、互联网厂商、手机厂商及传统眼镜厂商五类，其中XR创业公司通常与传统眼镜厂商合作，因业务属性关联性强，占比达45%，其他3C公司占比达21%，互联网厂商和手机厂商占比分别为18%和16% [2] 重点公司产品表现 - 小米AI眼镜：预计截至2025年年底总销量突破30万副，并通过OTA持续优化拍照算法参数、支持直播功能 [3] - 阿里夸克AI眼镜：S1起售价3999元，高定价带动硬件突破，首批产品预售超5000件，在多渠道“上架即售罄”，发货周期拉长至45天，二手平台现货交易价格达6000元以上 [3]