CPU - 核心观点：CPU的涨价逻辑主要源于Agentic AI带来的增量需求以及供给侧产能受限 [1] - 需求侧：Agentic AI需要的是柜外CPU，这部分是增量需求，不受GPU配比关系影响 [1] - 供给侧：台积电产能紧张，先进制程优先保障AI芯片，CPU主要使用的次高端制程产能分配受限 [1] - 供给侧：CPU生产所需的通用半导体设备（如检测设备）和耗材（如BT载板）供应紧张，间接影响CPU厂商的产能释放 [1] - 技术影响：像DeepSeek的Engram技术将大量静态嵌入表从HBM转移到DRAM，会增加CPU的使用，但这属于服务器内部CPU，并非增量需求 [1] 燃机 - 核心观点：燃机+HRSG组合方案用于AI超算集群供电的趋势确立，并获得产业验证 [2][3] - 产业趋势：某HRSG公司表示产业趋势确立，报价一直在提高，符合涨价逻辑 [3] - 市场观点：分析机构SemiAnalysis多次看好并分析燃机市场，持续看好燃机+HRSG的组合方案 [3] - 应用案例：xAI的Colossus 2超算集群是全球首个GW（吉瓦）级训练集群，已于近期正式运营，并计划在四月升级至1.5GW [4] - 模式优势：xAI通过现场燃气发电快速解决能源供应，其超算集群建设速度远超依赖电网供电的传统方式（后者通常需耗时数年等待电网升级和审批） [6] - 行业跟随：OpenAI和甲骨文也在效仿xAI，采用现场燃气发电的方式 [6] 液冷 - 核心观点：液冷技术不仅存在出海机会，国内市场需求同样旺盛，已获得具体订单指引 [7] - 国内订单：国内液冷市场今年有许多订单，已有国内大厂提供了具体的采购订单指引 [7] - 产业链动态：一家深圳冷板公司此前主要为Cooler Master做代工，年后再次获得了Cooler Master的新意向订单 [8]