市场环境与需求背景 - 2025年权益市场火热，部分主要宽基指数涨幅超50%，部分主题指数涨幅超100% [4] - 在低利率与市场波动加大的环境下，投资者对“求稳收益+低波动”资产的配置需求强烈 [4] - 低利率背景下，传统理财如定期存款、货币基金、短债基金收益率持续走低，难以满足资产增值需求，纯债基金也因票息变薄和债市波动加剧而承压 [6] 固收+基金的市场表现与定义 - 截至2025年末，固收+基金规模已达2.48万亿元，同比增速为46.69%，扩容速度远超权益基金 [4] - 固收+基金通常指以纯债资产打底，权益仓位（含股票、可转债及股票型基金等）在5%至30%之间的基金产品 [10] - 部分偏债的灵活配置型基金也可归为此类 [10] 固收+基金的产品策略与优势 - 策略核心是以债券资产作为底仓，通过精选股票等权益资产增强收益，构建风险收益比较优的投资组合 [7] - 相较于纯债基金，具备更高的收益弹性；相较于纯股票基金，风险和波动较低，持有体验较好 [7] - 根据权益仓位可划分为：10%以下为低波产品，10%-20%为中波产品，20%以上为高波产品，以匹配不同投资者需求 [13] 固收+基金的主要类型与特点 - 一级债基：主投债券（≥80%），不直接投资股票但可投可转债，波动通常小于二级债基，增强收益依赖可转债 [11] - 二级债基：债券打底，股票配置≤20%，是“固收+”的经典代表，长期风险收益性价比高 [11] - 可转债基金：主要投资可转换债券，部分产品可少量投资股票，股市向好时可分享上涨收益，下跌时有债券利息作为安全垫 [11] - 偏债混合型基金：主投债券，股票仓位上限通常为30%，资产配置更灵活，风险收益比通常高于债基 [11] - 偏债灵活配置型基金：资产配置灵活度高，可在市场不同阶段大幅调整组合以追求较佳风险收益比，对基金经理能力要求高 [11] 绩优固收+基金的筛选指标 - 年化波动率：衡量基金价值波动与走势平稳性的关键指标，较低值为佳 [16] - 成立以来最大回撤：考验基金在极端行情下的风险控制能力，绩优产品通常控制在较低水平（如-5%以内） [16] - 权益仓位配比：是基金波动的主要来源，仓位越高，潜在的收益弹性与波动风险通常也越大 [17] - 卡玛比率：综合评估风险收益比的关键指标，比率越高，说明基金在风险控制基础上创造超额收益的能力越强，投资性价比越高 [17]