文章核心观点 - 国家医保局发布《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，统一规范了37项价格项目、5项加收项、1项扩展项，为手术机器人等医疗科技创新成果的商业化提供了明确的支付路径[4] - 政策驱动下，手术机器人行业国产替代进程加速，市场格局正从外资垄断转向多强竞争，行业招标装机预计将保持高景气度[4][5] - 《立项指南》有望重塑行业商业逻辑，平台型公司和具备差异化创新能力的国产公司有望受益[6][7] 政策与行业动态 - 国家医保局印发《立项指南》，围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗科技创新成果，规范形成37项价格项目、5项加收项、1项扩展项[4] - 2025年是“十四五”大型医用设备配置证发放的收官冲刺阶段，叠加设备更新政策，提振了医院采购意愿[5] - 考虑到“十五五”配置证配额管理即将出台，且管理有望趋于灵活，预计2026年行业招标装机进度有望延续高景气度[5] 市场格局与国产化进展 - 国内手术机器人行业起步较晚，市场长期由外资品牌主导[4] - 随着政策支持及国产设备性价比优势凸显，行业渗透率将加速提升，国产替代确定性强[4] - 以腔镜手术机器人为例，2025年国产品牌中标量首次实现对进口品牌的反超，达芬奇的垄断格局被逐步重塑[4] - 微创、精锋、思哲睿、术锐等国产品牌中标量持续攀升，市场格局从“单极垄断”迈向“多强竞争”[4] - 2025年腔镜手术机器人总中标台数达110台，相比2024年约98台有所增长，核心原因为“十四五”配额的集中执行及设备更新补贴[5] 商业逻辑与投资机会 - 《立项指南》将手术机器人辅助操作按功能分为导航、参与执行、精准执行等项目，并明确将机械臂使用过程中必备的专属耗材等纳入价格构成[7] - 这一政策有望重塑行业估值逻辑[7] - 看好背靠大型医疗集团、能适应新医保支付规则、具备资金及渠道优势的平台型公司[7] - 看好具备差异化创新能力（如单孔、5G远程）、产品性能符合“精准执行”高收费标准且具备性价比优势的国产公司，这类公司有望通过服务收费模式，稳步提升市场份额及盈利质量[7]