近日，由于美国宣称要夺取格陵兰岛，引发欧洲强烈反应，叠加日本减税计划引起的财政担 忧，导致美日两国金融市场出现大幅波动。美国遭遇股债汇"三杀"，日元汇率与国债收益率也 出现剧烈动荡。 从时间上看，这场全球市场抛售潮最初由日本国内问题引发。日本首相高市早苗此前宣布解散 众议院并举行大选。为了获得更高支持率，她主张结束"过度紧缩"的财政政策。这一主张加剧 市场担忧，日本总债务已经高达GDP的240%，减税政策意味着日本政府未来财政风险将大幅 增加，叠加日本央行缩减大规模购债，市场通过抛售日本长期国债重新进行风险定价，日本30 年期国债收益率单日飙升超过25个基点。日元作为全球最大的套利交易货币之一，日本债券遭 受抛售后也推动其他地区债券收益率上升。 这不是流动性危机，而是市场对于日本财政信用风险的重新定价。日本长期实施量化宽松政策 并积累了巨量政府债务，这对利率水平与财政政策产生了刚性制约，限制了日本政府的改革空 间。但是，日本政府希望实施减税政策，并由此获得更高支持率，而金融市场则通过抛售反对 这种政策转向。 此次全球市场波动，根源于美日两国同时触及了"信用风险"。美国主导的全球秩序依赖于西方 同盟体系，而今美 ...