市场行情回顾与核心观点 - A股市场冲高回落，受政策指导适时降温整固，短线题材有所调整，市场回归理性 [1][4] - 中长期视角下，市场整固后更益于慢牛上行，高景气板块具备投资价值 [1][4] - 短期内市场或许面临一定波动，建议优选景气度向上的行业，待权重抛压减弱后继续布局 [1][4] 股票市场因子跟踪 - 市场风格保持偏向小盘和成长，趋势方向不变 [1][6] - 大小盘风格波动和价值成长风格波动水平均上升至近一年高点，风格间收益差的波动有所放大 [1][6] - 行业超额收益离散度出现反弹上升，行业轮动速度则继续在低位下降 [1][6] - 成分股上涨比例方面，沪深300和中证500指数出现明显下滑 [1][6] - 交易集中度方面，前100个股成交额基本持平，前5行业成交额占比小幅上升 [1][6] - 市场波动率除中证1000外均呈下降，而市场换手率保持上升趋势 [1][7] 商品市场因子跟踪 - 能化板块和贵金属板块趋势强度上升，其他板块趋势强度有所下降 [2][21] - 基差动量方面，贵金属和农产品板块基差动量上升，其他板块均呈下降趋势 [2][21] - 波动率方面，贵金属和有色波动率维持高位，黑色和能化板块波动率小幅下降 [2][21] - 流动性方面，贵金属和能化板块流动性下降，其他板块均上升 [2][21] 期权市场因子跟踪 - 上证50与中证1000的隐含波动率从高点开始回落 [3][28] - 波动率偏度上，看涨期权偏度下降而看跌期权偏度上升，亢奋的市场情绪有所缓解 [3][28] - 中证1000的看跌期权偏度仍处于负值区间且变化不明显，说明市场参与者认为短期内小盘风格大跌的风险较小 [4][28] 可转债市场因子跟踪 - 转债市场宽幅震荡 [4][29] - 估值端来看，百元转股溢价率止住上升势头出现小幅调整，偏债型分组的纯债溢价率则继续上升 [4][29] - 低转股溢价率转债的占比重新抬升 [4][29] - 市场成交额方面并未减弱，继续保持较高水平 [4][29]