央行MLF操作概况 - 中国人民银行将于1月23日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期，旨在保持银行体系流动性充裕 [2] 操作规模与结构分析 - 本月有2000亿元1年期MLF到期，本次9000亿元操作为加量续作，实现净投放7000亿元中期流动性 [2] - 净投放7000亿元在总量上介于降准0.25个百分点到0.5个百分点之间 [2] 操作目的与市场影响 - 操作目的为满足春节前后的资金需求，对冲年初信贷投放和政府债券发行加快等因素对流动性的扰动，并改善市场流动性的期限结构 [2] - 大规模加量续做MLF能够有效应对潜在的流动性收紧态势，引导资金面处于较为稳定的充裕状态 [3] - 此举在助力政府债券发行、引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也在释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场 [3] 对降准预期的解读 - 本月MLF实现较大规模净投放后，春节之前降准的可能性在降低 [2] - 现阶段的大规模MLF操作能起到替代降准的作用 [3] - 目前中国加权平均存款准备金率为6.3%，降准还有一定空间，未来一段时间降准仍有较大可能和必要 [2][3]