文章核心观点 - 中观景气表现分化，AI硬件与科技制造出海是核心景气线索，而传统地产和耐用品内需景气承压 [1] 下游消费 - 服务消费与食品：2026年第三周，北京环球影城拥挤度指数同比大幅下降62.7% [2] - 服务消费与食品：01月04日至01月11日，海南旅游价格指数同比增速回落至+10.9% [2] - 服务消费与食品：生猪价格环比上涨2.4%，主要受冬季需求改善推动 [2] - 地产：30大中城市商品房成交面积同比大幅下降30.5%，其中一线、二线、三线城市同比分别下降35.4%、28.5%、27.9% [2] - 地产：10大重点城市二手房成交面积同比下降10.5% [2] - 耐用品：2026年01月01日至01月11日，乘用车日均零售同比大幅下降32%，其中新能源车零售同比下降38%，主要受2025年初国补高基数和新能源车免征购置税政策退坡影响 [2] 科技与制造 - 电子（AI硬件）：截至01月16日当周，DRAM存储器DDR4和DDR5现货均价环比分别上涨8.3%和10.1% [3] - 电子（AI硬件）：2025年12月，中国PCB出口额同比大幅增长38.5%（前值为29.5%），出口均价大幅上涨至53.5万美元/百万块 [3] - 电子（AI硬件）：2025年12月台股电子公司营收延续快速增长，其中存储环节营收增长翻倍，是景气核心动力 [3] - 制造业：受海外储能需求预期增长影响，碳酸锂价格环比大幅上涨12.7% [3] - 制造业（出海）：2025年，中国变压器出口额同比增长34.9%，出口均价升至2.9万美元/万个，主要受海外电力基建需求增长拉动 [3] - 基建地产：建工需求持续磨底，钢铁建材价格延续低位震荡 [3] 上游资源 - 煤炭：煤价环比下跌0.6%，主要因气温相对较高，电厂日耗提升偏缓 [4] - 有色金属：工业金属价格小幅回调，铜矿供给扰动仍存，且高价格对下游需求形成压制，库存延续小幅提升 [4] 人流物流 - 客运：10大主要城市客运量环比增长2.2%，同比增长2.8% [4] - 客运：百度迁徙指数环比增长10.0%，同比增长1.5%，客运出行需求环比提升但同比增速放缓 [4] - 货运：货运物流需求同比下滑，全国高速公路货车通行量同比下降1.6%，全国铁路货运量同比下降1.5% [4] - 货运：全国邮政快递揽收量和投递量同比分别下降11.8%和9.6% [4] - 海运：海上货运价格淡季回落，但油运价格大幅上涨，BDTI和BCTI指数环比分别上涨24.1%和16.4%，主因地缘冲突预期升温 [4]