市场表现与风格轮动 - 当日市场整体呈现先抑后扬的走势，收盘上涨，投资星级维持在3.8星 [1] - 市场风格出现轮动，沪深300等大盘股微涨，中小盘股上涨幅度更大 [2] - 前期表现低迷的红利、现金流等价值风格指数整体出现上涨 [3] - 创业板、科创板等成长风格上午下跌，但收盘亦转为上涨 [4] - 不同风格的轮动走势为低买高卖的调仓操作创造了机会 [5][6] 产品组合表现与操作 - 主动优选组合近期的调仓操作与市场风格轮动相匹配 [7] - 主动优选和指数增强组合在年初创下了近几年最强的“开门红”表现 [8] - 在短期上涨后，主动和指数组合估值已回归正常，目前已暂停申购 [9] - 对于已持有的部分，组合会协助进行调仓，若无短期资金需求可继续持有 [10] - 后续若出现整体止盈机会，将会进行介绍 [11] 港股市场表现 - 港股市场当日略微上涨 [12] - 港股红利类指数在上涨中处于领涨地位 [12] 指数估值计算方法的差异与影响 - 市场对中证红利指数的市盈率存在不同数据，部分平台显示为8倍多，而螺丝钉估值表显示为10倍出头 [13][14] - 差异根源在于估值计算的加权方式不同：多数金融终端对所有指数采用总市值加权，而红利指数实际采用股息率加权 [15][16][17][19][20] - 加权方式的差异在银行股上体现最为明显，例如工商银行总市值达2.6万亿，按总市值加权在中证红利中占比可超10%，但按实际股息率加权占比仅约1% [21][25][26] - 若按总市值加权，银行股总占比将被放大至指数的一半以上，导致计算出的市盈率向银行股靠拢，约为8倍多 [27][28] - 实际上，中证红利指数中金融行业占比为23%，按指数真实持股比例计算的市盈率约为10倍 [30][31] - 通过中证红利前20大重仓股的权重和市盈率数据可直观判断，其中仅两家公司市盈率低于10倍，整体市盈率不可能为8倍多 [33][34][35][36] - 使用失真的总市值加权市盈率（8倍多）进行计算，会导致该指数的历史数据与百分位分析失真 [38] - 此问题在红利、A系列等策略指数上较为明显，例如中证A500指数，金融行业实际占比为11.97% [42][47] - 部分平台显示中证A500市盈率为17倍上下，但按其真实持股情况计算，市盈率接近24倍，已接近高估水平 [43][44][48][49] - 随着策略指数（如红利、价值、低波动、质量等）越来越多，其加权规则各异，计算估值时按指数实际持股情况计算会更准确 [52][53][55] 相关产品与服务 - 螺丝钉提供了涵盖红利、自由现金流等策略指数的估值表，并在小程序“今天几星”的“估值中心”进行每日更新 [56][57] - 新书《红利指数基金投资指南》已上市，上市首日即荣登京东图书投资类销量榜及新书热卖榜第一名 [63] - 该书是“螺丝钉投资指南口袋书”系列的第一本，设计为体量小、易阅读的口袋书形式 [63] - 螺丝钉同时提供了人民币债券的估值表，以满足投资者对债券指数估值信息的需求 [68]