美国政府停摆风险与资产市场影响 - 核心观点：2026年1月30日美国政府再次面临停摆考验，但本轮“关门”风险明显低于2025年，一季度美国经济数据仍有支撑 [4] - 原因一：两党“阶梯式”推动政府部门预算，已有6个部门获得新财年拨款，合计占2025财年财政支出的比例为22.4%，即使政府再次停摆，其影响也将小于2025年 [4] - 原因二：临近中期选举，两党均认识到政府停摆将冲击民众生活并损及选票，且导致上一轮停摆的主要分歧点（拜登加强型医保补贴）的急迫性已因特朗普施压制药企业联合降价等政策而降低 [4] - 原因三：特朗普政府在一季度将更多精力投向对外问题，内政倾向于以稳为主，避免“两线作战”，争取政府停摆顺利解决以维持国内经济民生稳定 [5] 资产市场影响分析 - 若政府顺利运行：一季度美国经济实现环比反弹，降息暂缓，将短期支撑美股的盈利端 [5] - 美债市场：将因赤字扩大的预期和盟友抛售美债而承压 [5] - 美元走势：1月以来已出现强势反弹，但当前可能会再次受到“去美元化”叙事的冲击 [5] - 黄金价格：政府停摆不确定性的消除将利空黄金，但当前价格更多取决于地缘政治走势，考虑到委内瑞拉、格陵兰岛等地缘问题的持续演绎，黄金的避险和对冲功能依旧突出，中长期价格中枢具备较强韧性 [5]