文章核心观点 - 2026年开年资本市场表现强劲，市场放量上涨源于资产荒与低利率环境下，各类资金通过多元渠道持续流入股票市场，流动性预计是当年对市场相对确定的友好因素 [1] 险资股票及基金配置 - 保险资金作为长期机构投资者，其股票及基金配置比例已从2022年的12%提升至2025年三季度末的约15% [2][3] - 展望2026年，预计全年险资新增投入A股的资金规模介于3000亿至7000亿元之间 [3] 居民定存到期红利 - 2026年3年期定期存款将有接近28万亿元到期，同比增长约5万亿元，其中一半以上集中于一季度 [6][7] - 3年期定存利率从2.6%降至1.25%，存款收益难以满足部分资金需求，资金有望从低收益定存转向“固收+”类产品，间接为A股注入流动性，且储蓄转化资金效应或呈现前置特征 [7] 股市赚钱效应牵引增量 - 2025年主动偏股公募基金与股票型ETF的年度收益中位数大幅提升，超过25%的年度收益率成为普遍现象 [9] - 居民对股票、基金及信托的投资意愿比重已多季度回升 [11] - 随着多数基金净值接近或超越2021年高点，主动权益基金具备了“轻装上阵”的条件，历史数据表明赚钱效应后往往对份额募集产生滞后带动作用，意味着后续仍有增量空间 [13] 高净值人群配置需求开启 - 2025年私募证券投资基金管理规模从5.21万亿元攀升至7.04万亿元，增幅超35% [16][17] - 月度备案规模仅次于2021年以来高点，标志着高净值人群对权益市场的配置需求正式启动 [17] - 2026年初，主动私募基金情绪指标重拾升势，为股票市场重新注入增量资金 [19] 杠杆资金流动性补充 - 当前融资余额已达2.71万亿元，创历史新高 [22][23] - 当前A股流通市值约为2015年的2倍，但融资盘占比仅为当时一半，融资成交占比稳定在8%-10%，未出现异常放大，本轮杠杆资金增长更多是为市场提供流动性支持，而非放大波动 [23] 外资增配潜力可期 - 随着美联储降息开启，全球型基金正在流出美国股市并大幅流入欧元区和新兴市场 [26] - 外资对中国股市存在结构性估值下调风险的担忧正不断减轻，亚太区域认为存在相关风险的投资者比例已降至38%的新低 [26][29] - 配置较为灵活的外资对冲基金对中国资产的配置自年初以来已有所提升，但相较于历史配置水平依然较低，若后续“反内卷”等政策持续显效叠加人民币升值趋势增强，将增强中国资产对外资吸引力 [28]