2025年全年经济数据解读 - 全年经济增长目标顺利完成 四季度GDP增速4.5% 全年名义GDP达到140.2万亿元 顺利完成5%增长目标[2] - 出口和服务消费是经济增长主要拉动项 最终消费支出、货物和服务净出口对经济增长的贡献率分别为52%和32.7%[2] - 全年工业增加值增速为5.9% 属于偏高水平 出口高增带动国内生产明显改善[2] 经济增长结构分析 - 固定资产投资下降3.8% 投资是经济最大拖累项[2][3] - 以人民币计价出口增长6.1% 居民消费支出增长4.4% 社零中的服务零售增长5.5%[2] - 前11个月出口中中间品出口占比从去年的45.5%大幅提升至47.4% 中国产业链完善 中间品具备显著成本优势[2] 投资细分领域表现 - 扣除地产开发投资 全国固定资产投资下降0.5%[3] - 基建投资下降2.2% 主要是受到地方政府专项债资金大量用于化债的影响[3] - 制造业投资增长0.6% 在超长期特别国债支持下设备更新投资增长11.8%[3] - 2025年全年地产投资下降17.2% 住宅销售面积7.3亿平 较去年下滑8.7%[3] 未来经济展望 - 随着地产投资逐年下滑 其对固定资产投资的拖累正逐步减弱[3] - 中央经济工作会议提出今年要实现投资的止跌回稳 随着地方专项债用于基建比例增加 2026年大概率会看到投资增速重新转正[3] - 2026年经济增长目标大概率会维持相对稳定 综合考量人口减少幅度后 2025-2035年GDP增速应达到4.17%[3]