文章核心观点 - 华尔街投资者已形成“TACO”（特朗普总是退缩）的思维定式，并深度嵌入市场定价机制，即预期特朗普会在市场剧烈波动压力下对极端政策威胁做出妥协和退让 [1][4] - 市场力量（尤其是股市大幅下跌）正成为影响特朗普政策决策的关键因素，政策转向周期从典型的4至6周缩短至数天 [2][5][6][9] - 投资者正在调整策略以适应这种新常态，包括战术性减仓和增持黄金等避险资产 [12][16] 市场行为模式转变 - 投资者越来越确信特朗普会在市场压力下妥协，但同时也被迫适应更极端的政策威胁，这可能导致市场对重大风险的反应能力被削弱 [4][10] - 全球投资者已习惯特朗普政策声明的模式，即通常在市场休市的周末宣布 [8] - 有投资者警告，这种动态可能让市场像“温水煮青蛙”，对过去会引发大幅抛售的触发因素变得免疫 [17] 格陵兰关税事件案例 - 美东时间2月21日周三，特朗普宣布与北约秘书长就格陵兰岛问题达成协议框架，暂缓原定2月1日生效的对欧洲八国加征关税计划 [2] - 政策转向的直接诱因是前一日（2月20日周二）美国股市单日蒸发超1万亿美元，创下4月以来最严重的抛售之一 [2][6] - 白宫发言人为特朗普辩护，称其“说到做到”，并举例委内瑞拉和伊朗 [7] 政策反应周期缩短 - 瑞士Syz银行首席投资官曾描述一个典型的4至6周“特朗普关税周期时间线” [8] - 本次格陵兰事件从威胁到退让仅用数天，周期远短于以往，分析认为是因为“对所有人来说风险都太高了” [1][9] - Pictet Asset Management首席策略师指出，当前与以往的区别在于特朗普的政治资本更少，且中期选举临近，其“痛苦阈值要低得多” [10] 市场对政策信号的敏感性 - 管理2140亿美元资产的Man Group首席市场策略师表示，政府对股市走势存在明显敏感性，这在退让决定中表现明显 [2] - Corpay首席市场策略师称，特朗普对华尔街反应的评论“发出了信号，这击中了他的痛处” [2] - Allianz Global Investors公开市场首席投资官曾表示，欧洲政府几乎需要制造一点市场波动，因为特朗普对此非常在意 [11] 投资者策略调整 - 面对新常态，一些跨市场投资者选择在高风险演讲和事件前战术性减仓 [12] - 投资者长期持有黄金等可能受益于不确定性加剧的大宗商品 [12] - 黄金价格在特朗普格陵兰政策转向后仍继续上涨，交易价格接近每盎司5000美元，延续破纪录涨势 [13] - Royal London Asset Management多资产负责人表示，一直在买入黄金以对冲特朗普推行极端政策的风险，例如限制美联储独立性 [16]