文章核心观点 - 2025年公募基金冠军永赢科技智选混合在四季度采取了“规模扩张”与“策略收缩”并存的策略，通过显著降低股票仓位、分散持仓来锁定前期巨大收益并防御波动，同时基金经理继续坚定看多AI应用深化背景下的光通信及PCB产业链投资机会 [3][4][7][9][15] 基金业绩与规模表现 - 2025年全年，永赢科技智选混合A份额年度回报高达233.2%，打破尘封18年的公募基金收益纪录 [3] - 截至2025年末，该基金合并规模激增至154.6亿元，较三季度末增长近40亿元；基金份额从34.6亿份增长至41.1亿份，显示投资者持续涌入 [4] - 2026年初至文章发布时（14个交易日），全市场基金年内收益率平均数为4.1%，但该基金年内小幅亏损1.14% [3] - 四季度单季，该基金净值增长率为13.1%，大幅跑赢同期沪深300指数（-0.23%）和上证指数（2.21%） [5] - 基金各阶段业绩表现：过去三个月净值增长率13.18%，过去六个月126.06%，过去一年233.29%，自成立以来277.95% [6] 四季度投资操作与持仓变化 - 仓位显著降低：2025年末股票仓位为80%，较三季度末的94.4%下降了14个百分点，主动进行防御性布局 [7][9] - 持仓集中度下降：前十大重仓股合计持仓市值占基金净值比例从三季度末的73.2%下降至四季度末的65.2%左右（下降约8个百分点），操作上体现“降仓”与“分散” [9] - 前十大重仓股调整：四季度末前十大中出现4只新面孔，包括新进股东山精密（占净值比3.98%）、景旺电子（2.98%）、剑桥科技（2.83%）以及重新进入的工业富联（2.86%） [11][13] - 重点增持个股：对沪电股份、深南电路、生益科技、天孚通信、新易盛等原有重仓股进行了增持 [12][13] - 减持与退出个股：减持了此前的大牛股中际旭创；太辰光、澜起科技、仕佳光子、长芯博创则完全退出了前十大重仓股行列 [13][14] 基金经理后市展望与投资方向 - 核心投资主线：继续重点布局全球云计算产业，重点关注通信领域中的光通信及PCB方向 [15] - 对AI发展的判断：认为AI模型在Agent、多模态、自主学习等领域仍有提升潜力，应用生态正从规模扩张走向结构升级 [15] - AI应用发展阶段：指出模型公司正从用户规模高速增长的第一阶段，进入以用户分层、能力差异化和服务深度为核心的第二发展阶段 [15] - 具体应用方向：包括医疗等高壁垒垂直领域、企业级与行业级B端应用、以Agent与多模态为代表的复杂应用形态，以及在电商、广告等互联网场景的深度融合 [15] - 算力基础设施创新：为应对带宽、时延与能效约束，新一代算力集群正加速引入CPO/NPO、OCS、正交背板等架构级创新技术，早期深度参与研发与供应链协同的企业有望获得显著产业红利 [15]