股价表现与资金流向 - 泡泡玛特股价在近期强势反弹，截至1月23日收盘单日收涨6.6%，周累计涨幅约23%，为近三年来单周最大涨幅 [1][2] - 近七个交易日，南向资金成交净买入泡泡玛特近17亿港元 [2] 股价上涨驱动因素 - 公司近两年来首次启动股份回购，显著提振市场信心，是此次大涨的主要原因 [3] - 摩根士丹利认为回购能吸引更多等待股价催化剂的投资者关注，华西证券认为积极回购彰显发展信心 [5] - 公司于1月19日斥资2.51亿港元回购140万股，并于1月21日再次斥资9649万港元回购50万股，两次累计回购金额近3.5亿港元 [4][5] - 2025年下半年公司股价累计下跌约30%，与同期第三季度整体收入同比增长245%至250%的亮眼业绩形成显著反差 [5] 新产品与市场热度 - 1月22日，公司发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，上线后迅速售罄 [3] - 该系列常规款在二手市场成交价约为原价的2-3倍，隐藏款“起白头”和“起到老”分别涨至原价的6倍多和3倍多 [9] - 近期推出的“PUCKY敲敲系列”毛绒挂件盲盒因设计独特被称为“电子木鱼”，其隐藏款二手售价为267元左右，溢价率高达170% [3][9] - 2025年半年报显示，除LABUBU外，HACIPUPU和CRYBABY是增速最快的两个IP，同比增速分别为249.6%和248.7% [9] IP矩阵与业务拓展 - 信达证券认为公司用户基数大且黏性突出，IP矩阵多元化发展，MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO占比均衡，星星人IP热度快速提升 [10] - 公司利用IP优势开展跨界合作，例如与荣耀合作推出“荣耀500 Pro MOLLY 20周年限定版”手机，售价4499元 [10] - 公司旗下独立甜品品牌POP BAKERY已入驻小红书，销售星星人、SKULLPANDA冰激凌等多款IP主题甜品 [10] 行业与市场背景 - 2025年下半年以来，港股大盘整体承压、流动性减弱，消费板块明星股业绩亮眼但难以抵御宏观环境压力 [7] - 市场此前对公司盲盒进行扩产补货，缓解了“一娃难求”的局面，但也导致二手市场溢价回落，市场对IP热度的可持续性存疑 [7]