文章核心观点 - 2026年将有超70万亿元的居民定期存款到期，资金面临再配置，其流向成为市场焦点 [1][4] - 资金并未离开银行体系，而是在金融体系内发生“存款搬家”，从住户部门向非银金融机构迁移，存款的“账户归属”和“金融中介链条”发生变化 [3][4][13] - 政策目标是在引导资金“动起来”以带动投资与消费的同时，避免资金在单一资产上过度聚集和放大杠杆，维护金融稳定 [5][14] - 低利率时代，居民财富逻辑正从追求“确定性的票息”向接受“期权化收益”边际迁移，银行产品“货架”随之变化，结构性存款等产品成为接续到期定存的重要工具 [10][11][12][14] 宏观金融数据与资金流向 - 2025年末，我国广义货币M2余额达340.29万亿元，同比增长8.5% [3] - 2025年人民币各项存款新增26.4万亿元，其中非银行业金融机构存款全年大幅增加6.4万亿元，同比多增3.8万亿元 [3] - 2025年末资管产品总资产达119.9万亿元，同比增长13.1%，其底层资产中存款与存单新增约4.6万亿元，占新增底层资产的五成，推动了非银存款增加 [3] - 有券商研报预计，2026年全年居民定期存款到期规模超70万亿元，其中一季度居民1年期及以上定期存款到期规模近30万亿元 [1][4] 货币政策与监管动向 - 货币环境继续适度宽松，但打法更偏“先结构、再总量”，目标落在“促物价回升、修复信用体感” [6] - 央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，一年期支农支小再贷款利率降至1.25% [5][6] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元，并单设1万亿元民营企业再贷款 [6] - 将科技创新和技术改造再贷款额度由8000亿元提高至1.2万亿元并扩大支持范围 [6] - 沪深北交易所将融资买入最低保证金比例从80%上调至100%，以约束杠杆节奏 [5] 财政与产业支持政策 - 财政部推出财政促内需一揽子政策，采用“财政出钱（贴息/担保）+银行出钱（贷款）”的混合模式 [7] - 对中小微企业贷款提供年化1.5个百分点、期限不超过2年的贴息支持，单户上限5000万元 [8] - 在民间投资专项担保计划中，单家企业担保贷款额度为2000万元，国家融资担保基金分担比例最高提至40% [8] - 服务业经营主体贷款贴息额度从100万元提高至1000万元，贴息1% [8] - 个人消费贷款贴息1%，单笔上限提高至3000元，并纳入信用卡分期 [8] 银行产品与居民资产配置变化 - 银行产品“货架”发生变化：长期限大额存单下架或减少，结构性存款选项增多 [10] - 结构性存款挂钩标的丰富，包括汇率、贵金属、证券指数及固收类标的，部分产品提供定制服务，资金门槛较高（如人民币100万元起） [10] - 外资行结构性存款可能提供“100%本金保障”与“80%—90%本金保障”的不同方案，浮动收益最高可达6%左右；部分中资行产品最高收益多集中在1.5%—3%左右 [10] - 结构化产品的底层逻辑通常是：结构化产品 = 打底资产（零息债/存款等）+ 衍生品组件（通常是期权） [10][11] - 投资者通过“卖波动率/卖尾部风险”的方式，尝试换取在“温和波动区间”里更体面的票息，等同于押注市场不会出现极端走势 [11] 市场影响与未来关注点 - 2026年开年以来A股成交活跃度提升，上证指数在1月13日收于4138.76点，终结此前“17连阳” [5] - 市场的定价关注点将集中于：资金成本下降能否转化为信用扩张与需求修复，以及监管约束下资金风险偏好如何再定价 [8] - 资金从储蓄向资管产品迁移，资管产品又将资金配置回存款/存单，形成资金循环，而结构性存款中嵌入了与金融市场行情相关的期权结构，进一步连接了储蓄与市场 [13] - 低利率时代，确定性溢价上升，风险定价更依赖波动与条款，居民与企业需关注钱以什么形式存在、承担了什么条款风险 [12][14]