文章核心观点 - 文章讲述了百济神州从2010年创立到2025年成长为“中国药王”的十五年历程 核心观点是公司通过坚持“高举高打”和“重资产”的全球化战略 克服了资金短缺、合作终止、做空危机等重重困难 最终凭借自主研发的泽布替尼等重磅药物在头对头临床试验中击败国际巨头 成功实现出海并扭亏为盈 证明了中国能够诞生具有全球竞争力的创新药企 [4][11][34][36] 01 押注中国 - 2010年 美国连续创业者欧雷强与中国科学家王晓东决定在中国共同创立一家世界级生物科技公司 即百济神州 [4] - 欧雷强此前已成功创业并出售公司 拥有跨界成功经验 他敏锐判断中国具备三大发展变量：巨大的人口基数与临床需求、海归科学家回流带来的人才密度、以及国家“重大新药创制”专项带来的政策东风 [9][10] - 欧雷强自掏腰包1000万美元作为启动资金 王晓东放弃旧金山高薪职位 公司起步便确立“高举高打”策略 研发对标全球最高标准 人才从跨国药企高薪引进 [10][11] 02 破产前夜 - 公司初创资金仅3000多万美元 而新药研发成本高昂 行业规律是“十亿美元、十年时间、成功率不足10%” 公司尝试许可引进药物失败 消耗了种子资金并导致团队士气受挫 [13] - 2013年初 公司账上仅剩数万元人民币 濒临破产 在寻求与阿斯利康合作未果后 德国默克雪兰诺看中其两款在研药物的临床前数据 与之达成合作 百济神州获得了最高可达4.65亿美元的里程碑付款 这笔钱成为救命钱和“国际通行证” [14][15] - 2014年11月 高瓴资本领投公司A轮融资7500万美元 资金稳住了团队并加速了旗舰项目泽布替尼的临床开发 [15] 03 铁军背后的男人 - 2014年 公司逆行业“轻资产”潮流 决定“去CRO化” 自建临床团队和生产基地 欧雷强认为临床试验占新药成本的75%到90% 自主掌控才能保证速度与质量 [18][19] - 公司内部临床开发团队规模超过3000人 在全球45个国家和地区同步开展试验 自建生产基地同步满足中、美、欧GMP标准 欧雷强称此举能将临床开发时间和成本缩减三分之一 [19][20] - 为支撑该战略 公司连续十四年亏损 累计亏损接近六百亿元 欧雷强主导了公司在纳斯达克、港交所、科创板的三地上市以获取资金 [20] 04 绝地反击 - 2019年 因百时美施贵宝收购新基 百济神州与新基关于PD-1药物替雷利珠单抗的全球合作被迫终止 公司面临独自承担全球临床费用的压力 [25] - 2019年9月 做空机构美奇金发布报告指控公司伪造销售额并质疑其高昂研发费用 导致股价暴跌 [25] - 公司迅速反击并澄清 随后于2019年10月与安进达成战略合作 安进以约27亿美元现金购入公司20.5%的股份 这笔交易为公司提供了强有力的财务和信誉背书 [26][27] 05 跨越盈亏线 - 公司等待一款能证明全球统治力的自研药物来跨越盈亏线 关键药物是BTK抑制剂泽布替尼 [29] - 2018年 公司发起代号ALPINE的全球III期头对头临床试验 直接与当时年销售额近百亿美元的“药王”伊布替尼对比 试验涉及全球652名患者 仅购买对照药伊布替尼就花费约1亿美元 [31][32] - 2022年12月公布的最终数据显示泽布替尼在核心指标上显著优于伊布替尼 实现完胜 该药已于2019年11月获美国FDA批准 实现中国原研抗癌药出海“零的突破” [33] - 2025年前三季度 泽布替尼全球销售额达199.50亿元 占公司总收入超七成 另一款自研PD-1药物替雷利珠单抗已在全球47个市场获批 在两大核心产品引领下 公司于2025年上半年实现GAAP扭亏为盈 [33][34] 06 尾声 - 2024年底 公司宣布拟更名为BeOne Medicines 股票代码改为“ONC” 以彰显其全球化身份 [36] - 2025年前三季度 公司销售额达275.95亿元 同比增长44.21% 净利润达11.39亿元 毛利率维持在85% 市值一度突破5000亿元人民币 稳居中国医药股市值之首 [36] - 持股4.56%的欧雷强个人身价超过200亿元人民币 公司十五年的成功证明了中国可以支持全球创业者在此创造新时代的全球化企业 [36]