文章核心观点 - 中国创新药企凭借研发效率优势，正日益获得全球市场认可，成为跨国药企应对专利悬崖、寻求外部创新的重要合作伙伴，行业跨境合作模式正从单纯的专利授权向更深度的临床开发与商业化共同参与演进 [2][3][7][10][16] 行业趋势与市场情绪 - 2026年摩根大通医疗健康大会（JPM）传递出对中国创新药行业的积极预期，参会者普遍情绪乐观，几乎所有跨国药企都对中国资产表现出浓厚兴趣 [2][5] - 受商务拓展交易拉动及外资回流影响，中国创新药行业股价在2025年3月至8月大幅上涨，但随后市场出现回调，截至2026年1月23日，恒生创新药指数已从2025年9月初高点回调超20% [3] - 美国食品药品监督管理局官员在会上表态相对温和，承认中国在研发效率上的优势，并探讨自身如何利用人工智能等工具优化审批流程，未过多强调保护主义 [3][5] 中国药企的竞争优势与合作模式演变 - 中国创新药企的研发效率对美国公司构成压力，有跨国公司已削减内部研发预算，转而购买中国药企的在研管线 [1][7] - 美国食品药品监督管理局局长指出，中国可在4周内完成一期临床试验，而在美国仅医院伦理审批就可能耗时1年半 [6] - 中国药企不再满足于单纯的专利授权，更希望在全球临床开发和商业化上深度参与，例如信达生物与武田制药的合作及新兴的NewCo模式受到关注 [3][10] - 部分美国生物科技公司开始考虑在中国设立NewCo，以借助中国的研发效率和成本优势推动项目 [11] 跨国药企的需求与战略 - 多家跨国药企面临重磅药物专利悬崖，正积极寻求外部并购和商务拓展交易以填补管线，例如默沙东对数百亿美元级交易持开放态度，其关键产品K药专利将于2028年到期 [14] - 诺和诺德在2026年JPM上召开了200场会议，专注于寻找肥胖和糖尿病药物新机制，并已在中国设立团队寻找新的肥胖药物管线 [14][15] - 普华永道报告指出，未来四年内专利到期将使价值470亿美元的药品销售额面临风险，这将推动跨国药企在2026年加大并购投入 [16] - 尽管2026年JPM期间未宣布大交易，但行业高管认为水面下项目众多，预期2026年将是交易活跃的繁荣之年 [14][16] 细分领域动态与国际化参与 - 在小核酸药物等前沿领域，中国企业虽与国际巨头存在差距，但在肝外靶点（如肺部、肌肉、神经系统）的递送技术上有望实现突破 [11] - 2026年JPM主会场演讲名单中有7家中国药企，包括百济神州、药明康德、传奇生物等，另有17家公司亮相亚太专场 [12] - 有观点认为，未来若有更多中国药企进入大会前几天的主会场，将是国际市场认可度提升的重要信号 [12] - 美国医疗机构对中国未上市药物也表现出兴趣，例如有美国医生考虑介绍病人到中国海南博鳌乐城接受治疗 [8]