日本央行利率决议与政策困境 - 日本央行以8比1的投票结果维持基准利率在0.75%不变 [1] - 日本央行上调了2025财年和2026财年的经济增长预期，并将2026财年核心消费者通胀预期从1.8%上调至1.9% [1] - 日本央行强调将对可能影响通胀的日元汇率走势加以关注 [1] 市场反应 - 利率决议后，日本股市回暖，日经225指数重上53846.87点，长期国债收益率从近30年高点回落 [1][3] - 日元兑美元汇率在决议后跌幅扩大，最低跌至159.1，随后回升至158.2左右 [1][6] - 市场回暖源于恐慌情绪出清和政策预期重新锚定，央行按兵不动缓解了激进加息担忧 [5] 日本央行的两难处境 - 日本央行处于“财政与货币政策背离”的夹缝中 [6] - 一方面需通过鹰派言论维持日元资产吸引力，防止日元过度贬值推升进口通胀 [6] - 另一方面，若对政府数万亿日元刺激计划反应过于强硬，将推高国债收益率，增加政府利息负担，可能引发金融动荡 [6] - 日本央行采取以时间换空间的策略，通过模糊的加息指引对冲财政扩张的负面冲击 [6] 制约加息的因素 - 日本新财年基本财政收支预计录得约8000亿日元（约合51亿美元）赤字，占GDP的0.1% [8] - 美国关税政策对日本汽车产业造成冲击，导致2025年三季度GDP环比下降0.6%，按年率计算下降2.3% [9] - 若此时加息，将推升政府债务违约风险，可能触发持有大量国债的地区性银行出现局部金融风险，并可能因日元急剧升值削弱出口竞争力 [9] - 高市早苗政府的财政扩张政策可能导致日元大幅贬值和通胀上升，央行保持利率不变以促使长期国债收益率回升 [5] 未来加息前景与市场展望 - 有分析认为，若日元持续贬值，今年4月的议息会议可能是重要的加息节点 [11] - 不少经济学家认为今年6-7月是最热门的预期加息时点，花旗日本市场主管预测若日元疲软持续，日本央行今年可能加息三次至1% [11] - 日本央行预计2025-2027财年核心CPI中值分别为2.7%、1.9%、2.0%，并预期通胀率在上半年可能放缓至2%以下 [10] - 未来日本国债市场因央行减少购债及财政风险，可能导致超长期国债收益率进一步上升；日元在谨慎货币与激进财政政策下面临贬值压力；股市则因财政压力可能加剧金融市场波动 [11][12]