从冬季达沃斯论坛看全球经济的关注焦点 - 世界经济论坛《2026年全球风险报告》将地缘经济对抗视为首要风险，指出多边主义退却，全球贸易和价值链正遭遇数十年来最严重冲击，贸易政策不确定性长期处于高位 [1] - 各国领导人强调发展经济战略自主性，包括在能源、粮食、关键矿产、金融和供应链方面，欧盟委员会主席冯德莱恩认为地缘政治冲击是“欧洲独立”的机会 [1] - 贸易多元化成为焦点，德国总理默茨强调加强公平贸易与公平竞争规则，加拿大已与中国、卡塔尔缔结新战略伙伴关系，并正与印度、东盟等多方谈判自由贸易协定 [2] - 各国计划在关键资源与产业领域加大投资，以应对地缘对抗，德国将大规模投资可再生能源、储能、现代化燃气发电厂、电力网络及人工智能基础设施，加拿大正快速推进1万亿美元在能源、人工智能、关键矿产等领域的投资 [3] - 国防安全重要性提升，德国总理默茨指出欧盟需具备独立防御能力，加拿大计划在2030年前将国防开支翻倍并加入欧洲国防采购安排（SAFE） [4] 全球资产主线混沌，非经济因素占主导 - 全球股市震荡，政策不确定性强化，美联储降息预期回落，美股科技股内部分化，芯片股与科技巨头波动加剧，纳指、标普500、道指分别收跌-0.06%、-0.35%、-0.53% [5] - 欧股与日股先抑后扬，欧洲STOXX600周涨0.40%，德国DAX周跌1.57%，日经225周跌0.17%，日元反弹有限但继续支撑出口与企业盈利预期 [5][6] - 现实地缘溢价与远期叙事共振影响商品，金银价格大幅上涨，伦敦金现周涨7.3%收于4946.25美元/盎司，伦敦银现周涨9.0%，2025年以来分别累计上涨88.4%和242.5% [6] - 资金需求旺盛，国内黄金ETF净流入120.51亿元，全球最大黄金ETF SPDR净流入0.86吨，沪金周涨7.5%收于1110.3元/克 [7] - 全球债市经历“过山车”，日债收益率飙升外溢至欧债，30年期日债收益率上行18.2BP，美债10年期利率持平于4.24%，市场对3月累计降息25个基点的概率预测降至14.9% [8][9] - 美元指数周跌1.9%至97.5，日元剧烈波动，美元兑日元全周下行1.49%收于155.7，人民币升值，USDCNH周跌0.27%至6.9487 [10] A股市场风偏分化，结构特征明显 - A股市场量能收缩、宽度上升、轮动加快，万得全A指数温和上行1.81%，但上证50相关的富时中国A50指数期货周跌2.97%，显示内部分化 [11] - 市场成交额缩量至日均2.8万亿元，周环比下降19.22%，融资买入占比边际回落至10.05%，但市场宽度指标（如超越20日均线个股占比）升至82.20% [12] - 行业表现分化，近八成申万一级行业上涨，周期板块领涨，贵金属板块大涨7.5%，建材、石油石化、钢铁分别录得9.2%、7.7%、7.3%的涨幅，而银行、通信、非银领跌 [13] - 全A估值偏离度触及极致警示位，“万得全A P/E-名义GDP增速”处于滚动五年的+2.01倍标准差，历史+2倍标准差为估值约束的极致位 [11] 海外关键事件与政策动向 - 美联储主席候选人Rick Rieder胜率快速上升，Polymarket显示其当选概率为50%，其政策框架更看重金融条件，被视为“鸽派实操型”，若当选可能提升市场风险偏好 [14][15] - 另一位候选人Kevin Warsh胜率位居第二（31%），其主张稳健货币与去监管，若当选可能对依赖低利率的成长股构成压力，但利好美元及传统价值股 [15] - 特朗普以暂缓2月1日对欧关税为筹码，换取了对格陵兰岛潜在资源的控制权，确立了其政策的可交易性，意味着地缘政治风险可能变为可定价的“灰犀牛” [16][17] - 美国政府宣布成立“和平委员会”（BoP），旨在建立独立国际协调机制，其首个落地案例为加沙重建计划，并引入会员制准入机制，将主权资本与区域开发权绑定 [17] 国内经济高频数据与政策环境 - 1月生产增速因春节错位转为震荡，工业增加值预计小幅回升至5.46%，汽车销量同比降幅自32%收窄至22%，但30城新房销售同比降幅重新走扩 [18][19] - 1月CPI预计环比0.13%，同比0.23%，PPI预计环比0.20%，同比-1.51%，猪价油价回升形成对冲，BPI指数自2025年12月20日以来已上行6.8% [20] - 税期扰动下狭义流动性波动加大，DR001从1.32%升至1.42%，央行通过大额MLF操作净投放7000亿元以平抑波动 [21] - 财政部表示2026年财政政策将“总量增加、结构更优”，并加强财政金融协同，包括中小微企业贷款贴息、民间投资担保、设备更新贷款贴息等一揽子政策 [25][26][27] - 住建部明确了2026年城市更新、房地产高质量发展等政策方向，包括改造城镇老旧小区2.6万个，加装电梯1.4万部，并推进房地产开发项目公司制、主办银行制和现房销售制 [28][29][30] 中观行业与商品价格表现 - 生意社BPI指数录得943点，周环比回升1.1%，有色指数周环比上涨3.0%，其中锡、白银、黄金周涨幅分别为8.57%、7.83%、5.31% [31] - 内盘工业品价格涨跌互现，PTA期货价周环比上涨7.1%，丁二烯橡胶期货价上涨6.1%，但螺纹钢、焦煤期货价分别下跌1.9%、5.6% [32] - 新兴制造业领域，碳酸锂期货价周环比大幅上涨33.6%至175380元/吨，但六氟磷酸锂和多晶硅价格分别下跌9.1%和11.1% [32] - 食品价格方面，猪肉平均批发价周环比回升2.3%至18.49元/千克，28种蔬菜平均批发价回升2.3%，但6种水果价格回落1.7% [33] 国内政策动向与改革重点 - 李强总理主持召开座谈会强调把发展的战略基点放在扩大内需上，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [34] - 财政部联合相关部门连发5份通知，落实财政金融协同促内需一揽子政策，重点在于激发民间投资和促进居民消费 [35] - 市场监管总局召开综合整治“内卷式”竞争十大典型案例专题新闻发布会，覆盖平台经济、光伏行业、新能源汽车等多个领域 [36]