美元资产的“双击时刻” - 核心观点：特朗普的地缘政治言论与关税威胁，叠加日本政治事件引发的日债抛售，共同导致美元资产同时面临信用破裂和流动性抽离的双重压力，市场出现避险交易 [2][8] - 特朗普将格陵兰岛议题提升至“国家安全与主权”高度并对欧洲盟友加征关税，引发市场对美元信用的担忧，导致美股、美债、美元一度出现“三杀”，美元与美债走出“死亡交叉”，而黄金、白银等避险资产走强，加密货币承压 [2][8] - 丹麦、瑞典养老基金宣布抛售其持有的美债，可能引导其他欧洲长期资金将“政策与信用不确定性”纳入资产配置，强化“去美元化”叙事 [8] - 日本首相高市早苗宣布提前解散众议院，引发日债抛售潮，30年期国债收益率一度上行26个基点至3.875%，40年期上行27个基点至4.215%，市场称之为“高市时刻” [10] - 日元资产是全球套息交易的重要融资端，日债利率快速大幅上行挤压融资套利链条，导致全球风险资产被迫降杠杆，并影响美债等核心市场的流动性 [2][10] 市场反应与政策反转 - 在美国“K型经济”背景下，美元资产的回撤极易引发特朗普在决策上的反转（“TACO”），其在达沃斯论坛上释放与欧洲合作信号并撤销关税威胁，欧洲议会随后宣称重启对欧美贸易协议的表决程序 [3][11] - 美股随后反弹至周初点位，但黄金与白银等避险资产依然走强，反映了全球各国信任度下降导致货币体系分裂的中长期逻辑 [3][11] - 日本财政面临稳利率与稳汇率的两难问题，对美债产生负向外溢效应，日元升值虽能缓解这一影响，但无法根本解决市场对财政的担忧 [3][11] - 日元升值缺乏基本面支撑，可能削弱出口竞争力并拖累经济增长，同时日元进一步升值可能触发套息交易反转，反噬美债自身的市场流动性 [3][11] 美国经济数据表现 - 美国就业市场表现平稳，1月17日当周初次申请失业金人数为26万人，符合季节性，但持续申请失业金人数处于高位，表明失业人口再就业难度较高 [4][17] - 美国住房市场方面，1月16日当周MBA抵押贷款购买指数为78.2（前值79.9），再融资指数为319.4（前值340.9），购买申请温和修复，再融资活动保持活跃 [4][18] - 12月成屋签约销售指数环比下降9.3%（市场预期为增长0.4%），可能受恶劣天气和成交淡季影响 [18] - 美国消费者信心出现企稳迹象，1月密歇根大学消费者信心指数为56.4（前值52.9），略有反弹但仍处于历史极低水平 [5][19] 下周关注重点 - 美联储1月议息会议 [15] - 特朗普或公布新任美联储主席人选 [15] - 日本央行是否会进一步进行汇率干预 [15]