文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 李星宇（18810112501） 核心观点 1、重要数据回顾 ：①美国1月标普全球制造业PMI回升，第三季度实际GDP环比折年率终值为4.4%，ADP周度新增就业人数下滑。②日本12月出口增速不及预 期。③欧元区1月ZEW经济景气指数回升，1月制造业PMI初值回升，法国制造业PMI升至近四年新高的51。 2、美国基本面高频 ：①景气上行的有：地产（房贷申请数量继续回升）、物价（大宗价格回升、美国汽油零售价回升）、就业（续请失业金回落）。②景气下行 的有：WEI指数（经济景气下行）、消费（红皮书商业零售同比边际回落）、就业（初请失业金人数回升）。 3、美国流动性高频 ：①美国和欧元区金融条件收紧。②离岸美元流动性：日元兑美元流动性改善，欧元兑美元流动性恶化。 报告摘要 一、过去一周重要数据回顾 二、周度经济活动指数 美国经济活动指数回落 。1月17日当周，美国WEI指数降至2.34%，上周为2.40。 德国经济活动指数回升 。1月18日当周，德国WAI指数升至0.06%上周为-0.03%。 三、需求 1、美国红皮书商业零售同比 ...