氨纶行业景气度分析 - 氨纶价格已行至历史底部 2026年1月上旬价格跌至23600元/吨 较2021年历史高点83750元/吨下跌72% [4] - 受亏损压力影响 部分氨纶供应商于2026年1月19日报价提涨1000元/吨 行业景气拐点已然来临 [4] - 2020-2025年氨纶产能从92.5万吨增长至143万吨 增幅55% 年均增速7.6% 其中2022-2024年为产能快速投放期 年化增速在10-11%左右 [5] - 2025年氨纶产能同比增速降至4% 2026年预计仅新增华峰化学4万吨产能 同比增速仅为3% 新增产能有限 [5] - 落后产能持续退出 2025年国内合计淘汰产能6.3万吨 2026年预计晓星化纤5.4万吨产能于年末停产 [5] - 2020-2025年氨纶表观消费量从72万吨增长至106万吨 年均增速6.7% 需求韧性较强 [5] - 供给端压力因新增产能下降和落后产能退出而显著下降 在需求持续增长背景下 行业景气拐点已至 [5] “炼化-化纤”产业链政策与供需 - 2025年政府工作报告及中央财经委第六次会议、中共中央政治局会议均强调“反内卷” 推进重点行业产能治理 规范地方招商引资行为 未来低价恶性竞争有望被遏制 [6] - 石化行业政策从“减油增化”转向明确高附加值转化方向 标志着政策进入新阶段 [6] - 炼化行业扩能接近尾声 在炼油红线约束下行业供需有望改善 随着“油转化”、“油转特”加速 行业有望高质量发展 [6] - 化纤方面 涤纶长丝新增产能较少 产能结构性优化加速 龙头企业市占率和市场竞争力有望持续增强 [7] - 在“反内卷”政策持续推进背景下 大炼化行业供需有望持续改善 行业景气度将持续修复 [7]