央行政策意图与趋势 - 央行年初推出政策组合拳旨在落实积极财政与适度宽松货币政策的战略安排，核心意图是从一开始就提振市场信心，表明其始终站在第一线 [1][2] - 央行表明年内降准降息仍有空间，降准预计还有2至3个百分点的下调空间，但调整需稳妥推进以避免对商业银行造成过大冲击 [1][3] - 货币政策深层任务是理顺利率体系，建立清晰的基准利率并完善传导机制，而非简单调整利率和准备金率 [3] 利率下行趋势的影响与应对 - 利率下行总体有利于降低非金融机构融资成本，但会收窄商业银行息差，形成负面冲击 [4] - 利率压力将倒逼金融改革，推动商业银行从销售标准化金融产品转向提供量身定制的非标金融服务，混业经营成为必由之路 [4] - 利率下行促使大量资金寻求配置方向，有利于资本市场发展，可能正迎来一个小的上升阶段，并能解决“钱多本少”问题 [4][5] - 利率环境变化将打开央行调控工具箱，除信贷渠道外，可通过在二级市场买卖国债进行流动性管理 [5] 资本市场改革方向 - 改革关键在于落实已明确的制度，首要方向是深化投融资综合改革，扭转过去重融资轻投资者的不平衡 [6] - 需提高市场包容性，实现股债平衡并发展各类衍生品，同时完善基本交易制度以规范量化交易 [6] - 必须坚持上市公司现金分红制度，为市场构筑价值底，避免恐慌性抛售 [6] - 需巩固集体诉讼机制，为中小投资者提供有效的诉讼途径，并重视并购重组在存量调整经济阶段的作用 [6][7] - 资本市场需提供合适工具连接技术与经济，当前在支持风险投资和创业投资方面仍较弱，需发挥并购重组等老工具的新作用 [7] 构建科技-产业-金融循环与耐心资本 - 构建“科技－产业－金融”良性循环，资本市场需强化对风险投资和创业投资的支持 [7] - 培育“耐心资本”需减少保险等长期资金入市障碍并理顺评价机制，同时让政府引导基金真正发挥市场机制作用 [8] - 支持科技创新必须建立容错机制，允许试错，这是推动与以往不同、伴随风险活动的关键 [8]