国内大模型行业格局与融资动态 - 国内尚在牌桌的主要国产大模型创业公司有四家：智谱、Minimax、月之暗面（Kimi）、阶跃星辰 [1] - 智谱与Minimax已于2025年底在港股成功IPO，市值分别达到845亿港币和1179亿港币，Kimi则公布了5亿美元的巨额融资 [1] - 阶跃星辰完成了超过50亿元人民币的B+轮融资，是过去12个月大模型赛道单笔融资的最高记录，超过了智谱和Minimax的IPO募资额（48-55亿港币）[1] - 阶跃星辰的B+轮融资具有Pre-IPO性质，且公司已启动下一轮融资，投资机构认购踊跃 [3] 阶跃星辰B+轮融资投资方分析 - 本轮融资投资方主要分为三类：老股东持续跟投（腾讯投资、启明创投）、产业生态投资方（如全球智能硬件ODM巨头华勤技术）、地方国资与险资（国寿股权、上海国投、无锡梁溪基金、厦门国贸）[4] - 融资阵容体现了国家队、市场化资金与产业资金的结合，既有长期资本作为压舱石，又有产业资源为业务开路 [4] 阶跃星辰的战略定位与差异化叙事 - 阶跃星辰的战略定位是“AI+终端”，其叙事类似于特斯拉与xAI的结合，聚焦于未来智能终端与AI大模型融合的千亿级别市场空间 [7] - 与其他大模型公司形成差异化：智谱偏向“2B+政企”，Minimax偏向“出海+应用”，月之暗面（Kimi）偏向“2C+AGI” [7] - 公司致力于成为“最懂终端的国产大模型厂商”，其发展路径由团队基因决定，走向了Physical AI（物理AI）[27] Physical AI（物理AI）的行业趋势 - 行业趋势指向Physical AI，即AI的下一波浪潮将是让AI理解并能在真实物理世界中通过硬件终端执行任务 [8][10] - Physical AI涵盖具身智能、人形机器人和自动驾驶等领域，其市场空间和实现难度远大于停留在数字世界的生成式AI（Generative AI）[10] - AI+硬件是当前一级市场的投资热点，实现Physical AI的第一步是用AI改造升级现有智能终端 [13] “AI+终端”的核心应用场景：手机 - 手机是保有量最大的终端，其AI化进程正在加速，苹果、字节等巨头均在推进 [13] - 阶跃星辰已开源GUI Agent技术，可快速（10分钟）部署AI手机，自动化执行打车、购物等任务，开源一周在GitHub上获得超过1000个star [13] - 公司判断，若AI仅作为APP存在，不与操作系统深度结合形成软硬一体解决方案，则无法实现能力最大化 [15] - 超过60%的国产手机厂商（如荣耀、OPPO、中兴、努比亚）与阶跃星辰深度共建，其Step系列多模态模型装机量已超过4200万台，日均服务近2000万人次 [15] - IDC预测，到2028年，基于生成式AI功能的AI智能手机出货量将达9.12亿部，年复合增长率为78.4% [15] “AI+终端”的核心应用场景：汽车 - 汽车行业的AI智能化聚焦于车内智能交互和自动驾驶两个方向 [17] - 车内语音交互场景相对简单，算力与功耗条件更优，可能比手机更快实现AI落地 [17] - 阶跃星辰的端到端语音大模型是国内唯一已上车量产的模型，公司与吉利、千里科技合作推出了业内首个搭载该模型的智能座舱，量产车型银河M9上市3个月销售4万辆 [17][18] - 预计到2026年，阶跃星辰的大模型将上车超过百万辆 [18] 阶跃星辰的商业模式与竞争壁垒 - 在高度集中的手机市场（前6家公司占据90%份额）和相对分散的汽车市场，基础模型的高门槛（巨大的人才与算力投入）使得多数终端厂商难以自研，仍需与顶级模型公司合作 [19][23] - 公司与手机、汽车厂商的合作模式多为NRE（一次性工程费用）加API消耗，汽车领域还可能包含License收入，收入与搭载型号数量、出货量及实际使用效果紧密挂钩 [23] - 基于深度定制，公司未来还有机会获得AI应用端（如影像、生产力工具）的收入 [23] - 公司已在手机/可穿戴、汽车两大核心消费终端场景跑通可持续商业化链路，并布局具身智能场景，在客户质量、收入规模和盈利性预期上具备显著优势 [23] 阶跃星辰的核心团队能力 - 创始团队实力强且完善：CEO姜大昕为前微软全球副总裁，拥有将AI技术于必应搜索产品化的经验及大规模团队管理经验 [24] - 首席科学家张祥雨是90后AI学者，其核心参与的ResNet论文是AI史上引用量最高的论文之一，个人Google Scholar引用数超过41万次，研究方向与物理AI高度契合 [24] - CTO朱亦博是前字节AI Infra负责人，是国内AI基础设施领域的顶尖专家，对支持大模型训练、推理及软硬一体解决方案至关重要，公司是国内唯一大规模投入自建AI Infra的创业公司 [24] - 新加入的董事长印奇是前旷视科技创始人，经历了AI从1.0到2.0的时代，其现任千里科技董事长的身份也为公司带来了AI+汽车场景的战略资源 [24][25]